创作者写的节目说明

【本期介绍】

“干就完了，又不是没有那个条件！”——余璐

余璐是零一创投管理合伙人，在创投行业待了 12 年。

入行前她在英国读新媒体硕士，只因问了社保局“哪个行业交税最多”，就一头扎进了投资圈。从华映资本的实习生，到零一创投的第一位员工；从26岁成为合伙人，到主导募完一只4亿的人民币基金——她的成长速度可以说是“被压缩过的”。

刚入行时为什么被创始人当面“教育”？

她的微信签名是“不做老师傅，做乱棍”有什么含义？

2016年行业寒冬时为什么带着团队飞去印尼做出海？

从美元基金到人民币基金，她是怎么跨过来的？

为什么说 "特别懂芯片的投资人，反而没投到好芯片公司"？

听完这期，你会了解一个非科班投资人12年走过的路，也会了解一个普通人怎么在浪潮里找到自己的位置。

【名词解释】

VC（Venture Capital，风险投资）

专门投早期、高成长、未上市企业的投资机构，用LP的钱投创业公司股权，赌的是未来上市或被并购的回报。

LP（Limited Partner，有限合伙人）

基金的出资人，就是把钱交给GP去投资的人，通常是政府引导基金、母基金、上市公司、家族办公室等。LP出钱但不直接管投资。

GP（General Partner，普通合伙人）

基金的管理方，就是GP团队，负责找项目、做投资、管投后，赚管理费等。

募资

GP向LP募集资金的过程，就是“找钱”。

募投管退

基金运作的四个环节——募资（找钱）、投资（找项目投钱）、管理（投后服务）、退出（通过 IPO/并购/股权转让把钱拿回来）。

关账（First Close/Final Close）

基金第一次正式确认到账、开始对外投资叫“首关”；最后一次关账叫“final close”。

扩募

基金成立后，在原有规模基础上继续募集新资金，补充弹药。

母基金

不直接投项目，而是投各个VC/PE基金的基金，相当于“基金的基金”，通过分散投多只基金来降低风险。

资管新规

2018年央行等部门发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，打破刚兑、限制资金池，直接导致银行等机构的钱大幅收紧，VC募资环境剧变。

尽调

投资前对公司做的全面调查，包括财务、法律、业务、团队、客户访谈等，确认这家公司值不值得投。

投后管理/投后服务

投完之后不是不管了，而是帮被投企业对接资源、招人、融资、解决问题，提高下一轮融资成功率。

FA（Financial Advisor，财务顾问）

帮创业公司找投资机构、撮合融资交易的中介，融资成功后收佣金，通常是融资额的3%-5%。

Home Run/Home Return

棒球术语“本垒打”，在VC里指一个项目赚回整只基金的钱，是基金成功的关键。

Copy from US/Copy to China

早期中国互联网的经典打法——把美国已经验证的商业模式搬到中国。

出海

中国公司/投资人把业务或投资拓展到海外市场。2016年零一是最早做出海投资的机构之一。

美元基金/人民币基金

美元基金募的是美元LP的钱，投法偏早期、看商业模式；人民币基金募的是国内LP（政府、国资、上市公司）的钱，现在主投硬科技、硬制造。

硬科技

指半导体、人工智能、新能源、生物医药、商业航天这类需要深度技术积累的领域，区别于纯商业模式创新。

技术路径

实现同一个技术目标的不同路线选择。

投资配置

不把宝押在单一项目或单一技术路线上，而是分散投多个方向，靠组合来控制风险、争取整体回报。

Take size/仓位

在单个项目上投多少钱、占多少份额，是投资组合管理的核心决策。

科创板

2019年开板的上海证券交易所科创板，专门服务硬科技企业，允许未盈利企业上市，是人民币基金退出的重要渠道。

国资/政府引导基金

地方政府出资设立的基金，诉求不是单纯赚财务回报，还要招商引资、带动本地产业、推动产业升级。

一级市场

未上市公司股权交易的市场（VC/PE所在的市场），对应“二级市场”就是股票交易所。

以赛代练

不先学完再上场，而是直接在实战中边干边学，像运动员直接比赛代替训练。

【时间轴】

从传媒到VC：我问社保局哪行交税最多

被创始人当面“教育”

加入零一创投，成为除老板外的第一个员工

从“凭感觉投”磨成“问客户为什么花钱”

“不做老师傅，做乱棍”这句话是什么意思

2016年飞去印尼：最早做出海的那批人

美元基金转人民币基金

这一代投资人的使命：把钱募好，让年轻人去投

太懂技术反而投不到好公司：投资是配置，不是押注

把婚礼办成了投资圈的团建

募资那晚差点崩溃，第二天又站起来了

怎么不内耗：你不是一无所有，想想你手里有什么

【Staff】

封面设计：光启书局

后期制作：光启书局

在小宇宙查看该单集文稿

说明里标出的时间点，点一下跳过去

AI 看点

本期看点

AI 从整集转写里归纳的，不是节目方的宣传语

最值得听的

她把美元 LP 看“知行合一”、人民币 LP 看产业落地这两套逻辑讲得很清楚，也解释了为什么孵化对早期基金不划算。

别处听不到的

零一创投第一个员工的视角：拎箱子去北京开点、组旅游团去印尼见 Gojek 和 Grab 创始人、首关三亿扩到四亿。

最打动人的

募资那个晚上她哭到不行，后台同事通宵解决后早上发来一句“搞定了”，她瞬间就好了，接着上班。

AI 推荐理由

为什么值得听

AI 读完整集转写后给出的推荐理由

一个学传媒的女生，因为“哪个行业交税最多”误打误撞进了风投，第二个月就被创始人当面骂“你谁啊”。她讲自己怎么在没有师承的行业里以赛代练，怎么组旅游团去印尼看出海，怎么把婚礼办成半个投资圈的资源局，又怎么在募资最难的那个通宵哭完接着上班。

AI 概要

本期概要

由 AI 从整集转写生成，是创作者说明之外的补充

零一创投管理合伙人余璐，传媒专业出身，误打误撞进入风险投资，十几年间经历美元基金到人民币基金、投手到募资人、商业模式到硬科技三重转变。她讲了自己入行第二个月被创始人骂醒、以赛代练补基本功、在 To B 投资中磨掉感性、带团队拓北京、组“旅游团”去印尼看出海、募首关三亿扩募到四亿的过程，也讲了“做乱棍不做老师傅”的签名由来、办婚礼与做募资共用的同一套能力，以及募资最难那个晚上的无力感。最后她把自己定位成“百分之七的投资人”。

AI 识别的章节

章节

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