🎤本期嘉宾：

南添@望岳投资，私募基金经理

老南之前来坐客「面基」的几期节目：

短中长期 | 分红与回购 | 存量时代 | 实事求是｜周期与演化｜中美对账

⏯️本期简介：

相信你们都有点被这期的时长吓到，说实话我自己也有觉得有些不可思议。

不过这种“行为艺术”应该就这么一次，对我而言，就好像陪好大哥跑了一场16 个小时的马拉松，我一点儿不累。

对老南来说，这种马拉松，他从 2018 年至今，已经跑过45 次了。这次算是告别赛，应该不会再聊类似话题了。所以最后一场，痛痛快快、不留遗憾地再来一次，然后把这个过程录下来，所有人都可以随时、随地、随便收听，规模效应最大化。

这期节目很长，但其实只有三个主题：

其一是为看待工作、投资、人生提供一些偏商业逻辑的视角，虽然不可避免地要聊一些有点唬人的词儿，但这一切的根基其实很简单，就一句话：需求决定一切。

其二是规模效应，这是做事和做投资的北极星。之所以要追求它，是因为「人均资源有限」是贯穿始终的马尔萨斯诅咒。工业革命至今的六轮康波，都是用技术革命做大增量，然后努力让规模效应最大化，让新一轮技术漫化开来，让普通人都可以享受到更多的卡路里、能源和越来越多的商品和服务，生活水平超越古代贵族。

三是始终相信演化，用动态的、协调的视角而非静态的，均衡的视角去看待世界。坚决反对还原论和xx决定论。为此，我们得努力做到不评判，接纳新事物，坚持用合理的成本、仓位试错。主动变异，主动演化。

这期节目也保持了一贯的面基特色，情感播客，看似没聊投资，但似乎又一直在聊投资。

然后还有一个一百多页的PPT，里面有本期节目的浓缩内容以及相关书单，配套收听效果更佳。

大家如果需要完整版PPT.pdf 可以通过网盘自行下载。

能把这期节目听完的都是狠人，欢迎各位狠人收听！

感谢@路野 对本期节目的促成。

📢帮老南吆喝一声：

【望岳投资招聘分析师】

期待与你在投资框架上对齐，更欢迎你带来独特的视角和方法。

投递简历时，请附上：①个人简历 ②听完10小时播客后，列出3个最打动你的点。

工作地点：南京。

招聘长期有效，期待你的加入！

简历投递邮箱：[email protected]

🎯时间轴：

节目的缘起

00:14 一场10小时的马拉松，也是开始的结束

05:30 本可以做成一个付费的系列，为什么要免费地分享出来？

17:20 罗马大道和青训营的故事：重要的是，得打造出一个环境

PART1 需求决定一切

23:55 节目真正的主题：对我最有用的三个思维方式——需求决定一切、规模效应、演化 P3

29:13 需求：WHY-HOW-WHAT

36:18 同理心，蹲下来，把手弄脏

45:15 模式识别

48:39 看传记的小技巧

49:50 把下图中的链条完整地概述一遍：

59:13 需求，去现场、用实物、察实情，得到洞见 P5

1:18:19 需求的三容量：资源空间、销量空间、社会空间 P6

1:35:04 SPW-something people want. 你不可能让所有人都满意P7

1:40:25 产品力三角形：使用价值、价格、附加值

1:55:48 感性与理性的光谱P8

2:05:57 用户漏斗：什么是流量？什么是用户？ P9

2:27:00 定位存在于大众的认知之中，不是商家的PPT里 P10

2:37:10 万能公式：两种替代选择 P11-P13

2:59:58 试错：最小化可行产品，先干出来一个，教给市场检验 P14

3:09:23 先服务用户？还是先服务流量？

3:18:34 让产品适配市场 P15

3:34:22 跨越鸿：相信-光环-看见 P16

3:42:30 有效区域：护城河只是有效区域的子集 P18

3:51:32 创造竞争优势，推荐《企业战略博弈》这本书（现叫《竞争优势》） P19

3:53:52 沃尔玛的例子：有效区域内规模效应最大化带来的低成本结构 P20

4:02:30 茅台的例子：高附加值的用户心理份额独占 P21

4:04:01 酸菜鱼的故事：一个小老板餐饮生意的兴衰史 P22

4:17:33 创造-保护-利用竞争优势 P26

PART2 规模效应

4:20:02 网络效应：需求端的效率提升，让需求自动合并 P27-29

4:30:39 三种网络效应：萨尔诺夫定律，梅特卡夫定律，里德定律 P30

4:40:10 规模效应：供给端的成本下降，优化单位比值 P31

4:44:37 推荐圣塔菲研究所的研究成果 P32

4:46:27 莱特定律：边际递减 P33

4:54:50 摩尔定律：边际递增，以英伟达为例 P34

5:03:48 竞技体育的残酷锻炼了我，因为这个游戏为异类而生

5:07:03 地球奖励规模效应，因为资源有限，欲望无限。要么更多产出，要么更低成本，要么更省时间 P39

5:13:14 以规模效应为线索，回看人类历史 P40

5:21:50 推荐《技术革命与金融资本》✅加链接 P41

5:25:11 433体系：过程的胜利，结果的胜利，秩序的胜利 P42-43

5:27:43 GEICO的故事 P44

5:36:49 巴菲特的企业家偶像B夫人的故事 P44

5:43:15 TESLA的故事：钢铁直男心中的用户型企业 P45

5:48:07 蔚来的故事：让用户满意到底是企业增加盈利的手段，还是企业存在的终极目的？P46

5:59:21 两种路径：先用流量筛出用户，还是先服务好一小撮目标用户 P47

6:03:46 久期N 和 增长 g 谁更重要？

6:12:26 什么样的公司能奢望把久期拉长到100年？

6:18:31 我对老南的最高评价：我愿意让自己孩子去你那实习，跟着你学几年

6:21:33 客观：世界如何演化？主观：每个人生岔路口如何决策？P49

6:33:19 建构与解构视角：重视问题还是答案？寻找差异还是共性？P50

6:47:23 最底层的矛盾：人类需求与资源供给的瓶颈，生命衰减——物质、信息、能量、时间，都是有限的。P52

6:48:45 人类活动的三种范式：自然科学-商业循环-社会共识 P53

6:51:05 如何建立外部共识？集中力量办大事和金融工具

7:01:29 1771年是人类社会的分水岭 P54

7:10:02 李约瑟难题之我见：技术爆炸来自农业文明的积累和试错，因为开局点位的限制，中国没法大规模试错 P55-56

7:16:28 技术被导入人类社会的过程 P57

7:22:29 人类的价值观源自获取能量的方式 P58

7:31:02 扣除技术的增量，人类社会就是资源再分配的游戏 P59

7:34:53 再看六轮技术康波被导入人类社会的过程 P61-63

7:41:17 逻辑斯蒂曲线：一轮技术革命的生命周期，三个阶段的内部肌理 P64

7:46:45 聊聊ETF的非对称性，以及如何捕捉技术革命里的新巨头

7:58:10 识别技术革命的展开期的3个小窍门 P68

8:03:59 产业资本与金融资本的矛盾 P69

8:05:58 资本主义会卖给你绞死它的上吊绳，为什么不呢？有利可图啊！P70

8:08:44 为什么三段论失效了？因为需求不足，没人买 P73

8:18:03 ROE-业绩稳定性-股价回报率之间的同步与偏离 P74-76

8:18:44 有效的金融市场与预测速度 P77

8:26:42 标普与纳指，自然数坐标与对数坐标 P78-80

8:30:32 投资价值的四种定义 P82

8:39:24 世界在矛盾中协调，在均衡中死亡 P83

8:43:28 一切都是时间的指数函数 P86

8:49:42 ETF、BRK与ARK

8:50:57 资源驱动的事物，注定边际递减，否则需要吸入更多资源，规模将是终极瓶颈 P87

PART3 尊重演化

8:58:11 建构与解构如何协调，一些个人心得 P89

9:08:30 关于共识，你到底在意事实还是在意别人的表达？P90

9:13:38 如里自我-事实-共识三者的关系，什么时候该有主见？P91

• 事实，是世界上真实存在的，其中一部分事实与增量相关

• 共识，是人类社会活动的观点、观念，不一定与事实相关

• 自我，人类个体在社会中的独立意识和观点

9:22:43 无需共识支撑的事物，个体观点无法起作用的事物 P92

9:24:06 事物和事物之间、策略和策略之间有差异，本身没有绝对的好坏 —— 先搞懂这个事物、然后选择合适的策略，如果错配，结果都不好。

9:26:27 风险管理常数 2%

9:33:31 趋势还是均值回归？ P94

9:41:12 想和做的交集：一组灵魂问题 P95

9:42:11 DON`T JUDGE !!!

9:42:49 旧循环与新循环，工业时代与信息时代 P96

9:44:48 金钱世界是如何运行的 P97

9:48:40 新循环的黑暗面 P98

9:51:45 培养一个贝叶斯大脑 P100

9:57:23 市场长期确实是称重计，不是投票器 P105

9:59:53 从投资到商业的归因逻辑链 P107

正序：地球规律-技术/需求-跨越鸿沟-规模效应-竞争优势-内在价值-三段论-名义财富增长

倒序：股票博弈为主的金融认知 — 需求决定一切的社会商业认知 — 技术普及为主的范式认知 P108

解放思想，实事求是，求真，有爱，规模效应

很荣幸能和大家跑这一程，感谢听到这里的听友！

⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。

📁本期内容相关资料：

• 推荐老南在做的一个工作，对每周发生的重要的贝叶斯事件的记录，可以订阅这个🔗链接。

何为贝叶斯事件？

足以让我们改变对事物的定性判断（学术的说法是，后验概率变了）。

但是，概率终究是客观的，人类的判断终究是主观的，因此后验概率也只能说“更靠近”冥冥之中的客观概率了，但仍然有不小误差。

所以，我做了一个递进的方法，即大样本库只积累我认为的贝叶斯事件，然后再根据大样本库对比后的异常，决定该行动。

以下是一个更靠近客观概率的排序：

谣言——不是谣言的新闻——过滤掉噪音和谎言的新闻——贝叶斯事件——和样本库对比很异常的贝叶斯事件——比我认知水平高的人的贝叶斯事件——永远不能到达只能靠近的客观概率。

• 本期节目书单：

🎬后期制作、声音设计：Dong

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