🎤 本期嘉宾：

缪延亮｜中金公司首席经济学家，资深董事总经理，著有《货币的秩序》《信心的博弈》《从此岸到彼岸》

Amiee｜「投资ABC」主播

⏯️ 本期简介：

这期是蹭了友台「投资ABC」的一期节目，因为听说能有机会和dream list上的一位嘉宾缪延亮老师录制。

我其实是带着巨大好奇和疑问来的，但是，碍于时间所限，感觉录得有点碎，这当然是我的问题。争取以后录一期不限时的，更完整地给大家。

欢迎收听本期节目

🎯 时间轴：

00:15 宏观在我心中的模样：机制、约束、预期

07:22 宏观经济学、宏观经济、宏观政策是三件事

11:35 从中性利率说开去

14:52 居民存款背后

16:56 美元潮汐就是风险偏好周期

19:02 宏观经济如何传导给我们每个人？

21:37 一条宏观传导的逻辑链条

25:15 沃尔克加息最大的不同

28:56 美国能否撑住高利率？

31:43 40 万亿美债的终极买家

36:43 你就在水中

38:47 如何分享AI时代的小蛋糕？

42:16 中金分析师被skill化以后

44:46 模型给一般规律，洞察判断它此刻适不适用

47:00 稀缺的是提问、判断、直觉、沉淀后果

50:06 AI 即宏观

52:25 一场跨时空的刻舟求剑

54:22 服务业替代率高更容易引发通缩

56:05 微软向 6 万人提供自愿离职，国内大厂敢不敢？缓冲期是给公共政策留时间

57:51 美股是水龙头还是蓄水池？

01:00:33 第一性原理、微观机制、反馈机制

01:01:52 未来看中的三个议题：①AI的演化 ②货币秩序重构（人民币和美元的相对地位的变化）③ 预期的改善、动物精神的回归

⚠️ 风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。

📁 本期内容相关资料：

• 缪延亮的两本著作《货币的秩序》《信心的博弈》

• 本期节目的配套网站：美债看板、编年史1600-2026

• 01:07 宏观是一种拓扑结构，以美债（上）、美联储（中）、宏观经济部门（下）为例：

• 13:25 海外已经进入高利率时代：

• 14:52 处提及居民部门存款：

• 15:10 处提及，M1-M2增速剪刀差与货币活化：

• 25:15 处提及，保罗·沃尔克加息时的美债体量：

• 27:04 处提及：美债的可持续性

• 28:17 长短美债利率要求更高的风险补偿：

• 33:32 处提及美债的总规模：

• 35:11 处提及美国的财政支出：

• 53:07 今年像历史上的哪一年？

🎬 后期制作、声音设计：Dong

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