嘉宾：史旭超Razor｜雪球资管高级投资经理

中东局势持续升级，油价冲高、美元走强、黄金承压，有色金属与能化资产也在剧烈波动中不断被重新定价。这样的市场环境，对商品投资而言究竟意味着什么？是短期情绪驱动下的交易噪声，还是一轮更大周期变化的前奏？

本期《厚雪私募班》，我们与雪球资管高级投资经理史旭超展开了一场关于大宗商品投资策略的深度对谈。史旭超所负责管理的主观CTA的表现在过去一年中也得到了市场的认可。本期节目聚焦当前地缘冲突背景下大宗商品的投资机会与挑战，从拆解原油、黄金、有色金属等核心品类的投资逻辑，到分析美债、美元走势对商品市场的影响，再延伸到当前形势下的宏观投资框架与实操方法。

我们也聊到了许多投资者格外关心的问题：为什么普通投资者并不适合直接参与原油期货交易？量化CTA与主观CTA在获取超额收益上的本质差异是什么？商品投资如何跳出短期博弈，真正去赚长期趋势的钱？以及面对不确定性极高的地缘局势，投资者又该如何做好资产配置中的风险控制与应对准备？

如果你想弄清地缘变局下大宗商品投资的核心主线，理解商品与股票、债券在配置逻辑上的差异，学习如何从宏观周期与产业供需的角度把握大宗商品投资机会，这一期内容或许能帮你梳理出更清晰的投资思路。

本期剧透

1、02:18 油价暴涨后化工股为何涨不动了？

2、04:09 河南调研铝加工下游：下游不是没需求，是不敢买

3、09:45 原油是全球定价效率最高的品种，“等你看到新闻再买，可能已经定价完了”

4、12:03 去年10月布局原油：估值低+地缘对冲属性，没走需求修复那条路，走了“保险”那条

5、17:08 强美元对川普并不友好，弱美元才是他需要的

6、22:35 铜，上不去也下不来

7、35:54 商品投资与宏观视角下的长期策略

8、45:04 自上而下投资策略与周期分析

9、56:56 量化与主观CTA策略对比及宏观趋势预测

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《厚雪私募班》是由雪球出品的一档聚焦私募投资的播客节目。我们将从私募投资者最关心的实际问题出发，系统解读不同私募基金的投资理念、策略框架和风险收益来源，以及在不同市场环境下的私募基金配置逻辑。在这里，你可以听到雪球私募基金产品研究部门的专业观点，也可以直接获得来自头部私募基金管理人的真知灼见。

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