1938年：从劝阻售机到对华贷款

1938年6月赫尔宣布劝阻向轰炸平民地区出售飞机，开始对日飞机及零件禁运。财政部长摩根索联合华莱士、伊克斯、霍恩贝克、布利特推动对华贷款，以「一艘战列舰的代价」和苏联援助的顾虑说服罗斯福，10月30日批准2500万美元通用贷款，12月9日落实。

日本南下与美国的贸易账本

1939年日本占领海南岛与南沙群岛，威胁西南太平洋航道。美国公众与国会要求禁运，罗斯福7月26日通知废除1911年日美通商条约。节目列出关键数据：1937—1939年美国对日输出每年两亿多美元，军需物资份额从58%升至81%，石油制品占日本进口65.6%，废铁和铜占90%。

两种资本主义：法西斯型与新政型

1930年代大危机后各国转向国家垄断资本主义，但性质分两类：德意式对内独裁对外扩张，美国新政式福利国家强调政治经济手段。两类国家之间存在体制冲突，法西斯扩张直接威胁美国资本的国际市场与西半球安全。罗斯福在孤立主义压力下逐步摆脱绥靖。

从法国投降到反法西斯统一战线

1940年6月法国投降后，罗斯福采纳几乎战争手段之外的一切方法援助英国；1941年6月希特勒进攻苏联后美国正式加入反法西斯统一战线。对日绥靖未完全放弃，但已成为长期战胜轴心国的策略。美国的地理屏障与中国、英法、苏联的抵抗使威胁一度显得间接。

欧亚两洲同时逼近的危险

希特勒在英法绥靖下扩军，吞并奥地利、捷克斯洛伐克与梅梅尔，签订苏德条约后于1939年9月入侵波兰。戈培尔被称期望几天内摧毁波兰并空袭英法、最终从内部征服美国；墨索里尼喉舌称巴拿马运河是法西斯主义边界。罗斯福致信威廉·怀特，警告美国对威胁估计不足。

法西斯主义的来源与扩散

法西斯主义是一战破坏与对红色革命恐惧的产物，实质是垄断资产阶级右翼利用小资产阶级狂热维持统治。除德日意外，西班牙、葡萄牙、比利时、奥地利出现法西斯政党或政权，英法也有法西斯运动，东欧芬兰、匈牙利、罗马尼亚影响较大。

后院起火：轴心国在拉美的渗透

拉美居民构成提供了渗透基础：巴西80万德国人，阿根廷、乌拉圭及巴西南部300万意大利语居民，秘鲁、玻利维亚、巴拉圭、巴西40万日本人。1934—1938年德国在拉美输入中份额从9.9%升至16.2%，1939年在巴西、乌拉圭、巴拉圭进口中超过美国居首。德国在巴西投资一亿美元，1939年进出拉美船只德国占9%、美国占5%。

日本与意大利的拉美攻势

1939年《时代》周刊称德国是美国的头号竞争对手。1936年日本派出经济代表团几乎访问全部拉美国家，以倾销政策渗透市场，1938年已掌握厄瓜多尔出口额的7.4%，在巴西资本达2500万美元。意大利经济代表团遍及拉美，其航空公司在控制拉美商业航线上作用重要。