6 月底，美团发公告宣布收购大模型创业公司光年之外的全部权益，市场对此有不少解读和讨论，业务的、商业的、创业情谊的……

我们想以这起交易为一个契机，聊一聊收并购交易到底怎么操作，以及中国科技公司的收并购市场现状与发展。

本期的嘉宾是蓝桥资本创始人王超和合伙人邹绍韬。成立两年来，蓝桥完成了 30 起融资、并购等交易。过往并购交易案例包括京东工业品收购工品汇并完成分拆融资、印象笔记分拆中国区业务、百度集团收购私有云企业云途腾科技、360 集团收购东巽科技、奇点云收购 GrowingIO等。

本期节目我们聊了：

-美团收购光年之外

·这起交易的性质；美团实际付出了什么，得到了什么？

·收购代价中，美团承担的 3.6 亿元人民币债务为可转债，实际是境内人民币投资投入 VIE 架构公司的投资款。

·王慧文自己投资光年之外的 5000 万美元并不在此次退回给投资机构的款项里。

·美团要把收购价值发挥到最大，关键是接下来能不能留住团队。从公开信息看，光年之外团队的期权价值在此次交易中并未体现。

-科技公司收并购的一般流程和各方策略

·与融资相比，收并购买方有限，信息保密严格，竞争没那么充分，容错率更低。

·收并购不是两家公司的老大拍板就能决定。一位创始人因为在一场谈判中对买方某中层不太客气，引起了一些麻烦。

·一些创始人到最后一刻才发现，原来卖了公司，自己和团队拿不了多少钱，他们对退出条款理解有偏差，或疏忽了了税务筹划。

·投资人也有弱势一面，写好的退出条款，常常不能真正执行。

·各方利益有冲突的交易，最后怎么达成？“面对现实，一起妥协。”

-科技公司收并购市场现状与发展

·现金枯竭，融资衰减，现金收并购减少，战略收并购增多。

·科创板提高上市门槛，两家体量相似的公司合并后一起冲刺上市成为选项。

·合并首先要解决：谁是老大，谁是老二？

·过去中国创始人对上市有执念。“上市董事长等于副处”？

·一个美国市场的例子：AppDynamics 在敲钟前一天接受思科 37 亿美元收购邀约。

·中国科技公司收并购市场还在早期阶段，因为一级市场还没有经历过绝对低谷。现在事情有了变化。

相关链接：

风投行业无处安放的 5800 亿美元（2023.07）https://mp.weixin.qq.com/s/3RHGo0FUYTowBZi-6kxq7g

登场人物：

程曼祺，晚点科技报道负责人。微信ID：momochoqo

王超，蓝桥资本创始人。微信ID：pku_charles

邹绍韬，蓝桥资本合伙人。微信ID：zoushaotao

剪辑：甜食

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