「你要站在光里，不要光站在那里。」可能是近期资本市场最火的段子之一，这里的「光」，指的就是光模块。今年以来，光模块（CPO）指数已经翻倍（数据来源：Wind，截至2026/6/5），从上市公司一季报中可以看出，许多光模块厂商确实有着实打实的业绩支撑。

随着AI技术和应用的狂飙突进，算力需求激增已成共识，但光模块何以成为整个算力板块中“持续通胀”的黄金环节，背后有哪些特别的叙事？对于想要「追光」的投资者，当前的市场高估了吗？

本期节目，我们邀请到了中欧科技战队研究员虞锦源，围绕13个核心问题，聊聊光模块的需求确定性、技术迭代路径以及需要警惕的潜在风险等等。

无论你是想参与AI发展红利的投资者，还是对AI未来充满好奇的同行人，这期「追光」指南，都值得静下心来听一听。

聊天的人

虞锦源，中欧基金科技战队研究员，深耕AI硬件方向

欣悦，中欧基金主持人

时间轴

Part 1：“起飞”的光模块，缘何成为AI投资的亮点？

01:32 手指大小的光模块，光电转换+传输的重要角色

02:46 “起飞”背后：光模块是AI算力系统里持续通胀的环节

03:27 摩尔定律接近极限，提升算力主要靠网络能力

05:35 当前高估了吗？终端需求能见度较高

06:11 拆解北美云厂商资本开支，多少投向了光模块？

Part 2：中国光模块产业的核心优势

07:33 光模块的技术迭代周期，正从4-5年缩短为2年

09:36解析主流产品：800G、1.6T、3.2T分别代表什么？

13:04 CPO会取代可插拔光模块吗？

14:35 全球供给占比超70%，中国最擅长光模块的制造与设计环节

15:33 电芯片等核心零部件环节，仍较依赖海外

Part 3：风险与机会同源，光模块的另一面

17:25 近期的行情，究竟是出于基本面还是情绪？

19:12 三大风险值得关注：AI迭代不及预期、技术路线颠覆、变成卷价格的制造业

22:01 如果CPO时代全面到来，中国厂商能跟上吗？

22:47 CPO与可插拔光模块，在很长一段时间应该是共生状态

24:34站在当下，投资者“追光”可以关注哪些指标与事件？

26:21 AI大模型越强，算力需求越大，光模块的需求链条越清晰

- 中欧基金出品，特别鸣谢长波工作室 -

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