2019年我国的零售连锁药店市场占有率约为15%。随着处方外流加码医药零售行业规模增量，未来十年医药零售市场有望达到万亿规模，头部医药零售上市企业市值有成倍增长空间。

我国目前头部的医药零售连锁上市公司包括国大药房、大参林、益丰药房、老百姓、一心堂，还有刚上市不久的区域头部连锁健之佳等。

按市场规模4500亿元来估算，2019年前五家零售连锁药店市场占有率近15%。保守估计，国内前五家经过近10年的并购发展、跑马圈地，在2030年市场占有也像美国一样达到近3倍的规模，那就是约为40%左右。营收总和就是接近5000亿元。2019年前五家净利润率平均值是5.1%。假设未来10年还是保持这个平均值，那么五家净利润总和就是255亿元左右。参考美国CVS药店近15年来的PE（TTM）范围，最低是8.86，最高45.11。假设按20倍的市盈率来计算。五家市值总和应该在5100亿元。而现在，五家的市值之和仅不到1900亿。

美国CVS连锁药店2019财年营业收入2500多亿美元，其中，只有三分之一的收入来自医药零售业务，其他大比例的营收来源于保险、PBM和各种服务。CVS是在美国医药零售行业并购圈地集中的10年（1994-2005）之后，各头部连锁已经具备相当规模后，开始通过并购发展PBM和保险业务。因此，不排除国内连锁药店头部企业通过发展各种健康和药事服务来拓展营业收入来源和渠道，同时给顾客带来更优线下体验，提升会员消费粘性和品牌忠诚度。 

由此可见，我国头部连锁药店的营业收入除以上估算医药零售业务的板块之外，还要增加健康和药事服务收入，甚至保险和支付业务。而考虑到国内人工成本相比美国更有优势，服务业务的盈利水平可能超过现在的医药零售业务，那么将进一步提升连锁药店企业的整体利润。

当然，线下实体药店最大的竞争和不确定性来源于线上互联网企业的冲击。网售处方药政策放开，线上互联网企业将对处方药销售渗透到何种地步，与线下药店争夺药品和非药市场，还是通过充分合作挖掘市场机会和需求，一起把蛋糕做大，目前尚不明朗。

2020年上半年，我国网上药店药品零售规模达到119亿，同比增速70%。今年全年销售额必定超过200亿。从2013年的13亿到2020年的200亿，7年年均复合增速48%，远高于线下。对市场的逐步渗透是必然。但是看目前线上销售品种结构，近9成是非药品的销售；而线下73%的销售来源于药品。看起来似乎目前线上线下主力销售品种存在互补。但是随着网售处方药放开，线上销售品种结构会否发生颠覆性改变，还不确定。但是不管怎样，线下药店有自身独一无二的优势，比如现场体验感，这是线上药店无法替代的。更何况，线下药店连锁企业也在全力发展线上业务。几家头部上市企业的O2O等线上业务近年也实现成倍增长。可以看出，医药零售，未来可期。