距离鱼跃医疗董事长吴群定下的“2025年百亿营收、千亿市值”的目标时间近在咫尺。但截至2025年1月3日收盘，鱼跃医疗总市值为351.57亿元。现实离目标仍相去甚远。市场很难不给予悲观的预期。

过去一年里，国内医械行业正在经历一场“风雨”。医保控费、国产替代、人口老龄化、行业集中度提升等多重因素交织，整个医械市场波诡云谲。业绩大幅下滑、国际化道阻且长、陷入舆论漩涡……作为国内家用医疗器械的龙头，鱼跃医疗的“烦恼”，比想象中更多。

当有投资者提问：“鱼跃医疗在2021年提出在2025年公司实现目标为百亿营收，千亿市值，进入医疗器械行业全球30强。如今这个目标是否有压力？”鱼跃医疗回复称，存在一定压力，但也依旧会把压力转化为动力。

有信心当然是好的，但鱼跃医疗要回答的问题还很多。

鱼跃医疗董事长吴群接过父辈的“指挥棒”时，起点很高。2020年，新冠病毒感染疫情的爆发带动了医疗器械需求的激增，为鱼跃医疗带来了一波业绩高速增长。公司主营的制氧机、呼吸机、血氧仪、血糖仪等产品需求旺盛。当年，鱼跃医疗实现营收67.26亿元，同比增长45%，实现归母净利润达17.59亿元。也难怪，彼时吴群会提出“百亿营收、千亿市值”的远大目标。

然而，随着疫情消散和市场需求回归常态化，在高基数状态下，鱼跃医疗不可避免地走进了业绩下滑通道。2024上半年，鱼跃的核心业务几乎全面下滑：第一大业务（收入占比38.11%）呼吸治疗解决方案业务同比下降 28.88%；第二大业务（收入占比21.7%）家用类电子检测及体外诊断业务同比下降 12.49%。

实际上，早在2023年第四季度下滑信号已经明显，掩盖于当年鱼跃实现的历史最佳业绩下。其2023 第四季度收入13.09亿元，同比下降34.08%；归母净利润2.05亿元，同比下降55.36%。此后连续多个季度鱼跃医疗业绩下滑。

可以说，新冠病毒感染疫情给鱼跃这类企业带来了不可预期的红利，但也将他们产品力匮乏的根本暴露了出来。在这种红利下，能否抓住机会走向持续增长因个体而异。

显而易见地，当前的鱼跃仍然被困住了，被回归常态的市场需求和剧烈的市场竞争给困住了。在现有的市场需求里稳住是平庸的常态，而创造需求是伟大的例外。鱼跃医疗显然是前者，这无可诟病。但是在更激烈的竞争环境中，平庸的企业更容易显出疲态。

想了解鱼跃医疗未来驱动自身增长的动力是什么？这种动力又从何而来？请您下周一接着收听。