两则IPO消息将医药人连接了起来。一则是一家加拿大科技公司登陆纳斯达克，其是自2021年以来最大的生物技术上市公司之一，市值5.4亿美元；另一则是中国公司科伦博泰通过港交所聆讯即将上市，这是自2022年来首家单次递交过聆讯的生物科技公司，估值超100亿元。

“大家都太需要好消息了！”两公司被业内冀望成为惨淡IPO终结的候选者。然而现实的残酷不减，美国科技公司正在走向有史以来的“破产深渊”，“越来越多的公司正在破产或者等待破产”。

据统计，2019年美国生物制药公司破产飙升至11家，占所有破产公司比例飙升至7.5%，此前的十年中这一数字一直维持在5%以下。到了2023年，见于媒体报道的破产案例几乎每两三周就有一家。好消息是，JP摩根认为，投资者最糟糕的时期已经过去，无论接下来是否经济衰退。行业更多的观点也倾向于，第三季度会迎来反弹的机会。

在纳斯达克，五年的时间足以用来检验一家公司。2023年2月，一家美国明星生物科技公司宣布将进行清算和解散程序。五年前，这家公司还在蒸蒸日上，当时人们根本不知道它崩得如此之快。

这家由某著名投资机构于2014年孵化的公司，在2018年上市时创造了当时最大的IPO记录。该公司一直专注于红细胞治疗产品（RCT）的开发，曾开发出多个RCT候选药物，涉及肿瘤、自身免疫性疾病、遗传性代谢紊乱等领域。

然而“科学不总是会把我们带到我们所期望的方向，即便会，也不符合我们的时间表。”

五年后，梦想破灭。由于其产品开发进展缓慢，直到2020年底才启动了首个RCT候选药物RTX-240在人体中的临床试验。这可能是一个值得警惕的故事。原因是在缺乏收入和重要临床数据的早期阶段上市。

无独有偶，一家数字疗法先驱企业在2021年底登陆纳斯达克时也是风光无限好，估值百亿、被超额认购等诸多光环加持，仅仅一年多时间，就走向破产。

同样在破产名单还很长，有的“先驱”们还有更多的公司甚至没有走进B轮就终止运营了。它们不是被“卷死”，而是苦于没有临床数据，融资困难。

想了解这一周期下美国生物科技公司经历了什么，有什么被改变了？请您明天接着收听。