本期介绍

过去 2 周加密圈最大的新闻之一，莫过于交易平台 Hyperliquid 就其原生稳定币 USDH 举办的公开竞标。短短几天时间吸引了包括 Ethena、Paxos、Sky (MakerDAO)、FRAX 等多家稳定币发行商角逐，最终通过社区投票 Native Markets 团队脱颖而出。

这不仅是一场吸睛的“选秀大战”，更是一场去中心化治理的生动实验。Hyperliquid 作为过去一年成长最快的链上永续合约去中心化交易所（Perp DEX），以高性能链和深度流动性著称。刚好上周的 Aster TGE, 让 Perp DEX 这个赛道热度继续升温，接下来还有众多玩家登场：Lighter、EdgeX、StandX、Ethereal、Backpack……

这次用竞标的方式选择合作伙伴，背后反映的是稳定币百团大战进入第二阶段——每一条链都在争夺自己的原生稳定币。我们好奇的是

• 为什么 Hyperliquid 要在已有 USDC 的情况下扶持原生稳定币？
• 各家提案如何博弈？谁承诺了最高比例的回购？
• 稳定币竞标背后，散户和普通用户有哪些潜在机会？
• 公链和 DEX 会不会复制这种模式，推动下一波原生稳定币浪潮？

我们请来了长期关注去中心化交易所和 Hyperliquid 生态的资深社区玩家茶不思，深度复盘这次竞标大赛，聊聊接下来在 HYPE、Perp DEX 生态和稳定币的机会。

如果你想了解 稳定币与交易所的利益分配、链上治理的真实面貌，以及普通用户可以抓住的财富密码，这期节目不容错过。

如果你对稳定币理财感兴趣，也欢迎收听 E48. 稳定币百团大战：如何分类、两位数收益从何而来、散户如何参与 和我们整理的稳定币专题

关键词

Hyperliquid、稳定币（Stablecoin）竞标、USDH、去中心化治理、Native Markets、Ethena、Circle、稳定币发行、DeFi、链上治理、流动性挖矿、加密生态

文字稿

稍后会在 www.web3brand.io 放出，敬请期待

本期嘉宾&主持

• 嘉宾 茶不思

Hyperliquid OG，长期关注 DEX 的 researcher。推特/X @mdzzi

• 主持 Star

播客 Day1Global 主理人，10+年用户产品经理，技能树横跨内容社区、电商平台和人工智能，在探索成为全球化时代的超级个体。推特/X @starzqeth；Farcaster @starzq.eth ; 即刻 starzq.eth

• 主持 & 制作 Ruby

播客 Day1Global 主理人，10+年互联网运营，曾在亚马逊等多家科技公司就职。推特/X @rubywxt1；Farcaster @rubywang ; 即刻 rubywang.eth

时间轴 & 本期精华

00:48 - Hyperliquid 举办 USDH 稳定币公开竞标，Native Markets 脱颖而出

06:44 - Circle 占据 Hyperliquid 稳定币 95% 份额，却将收益分给 Coinbase，引发社区不满

12:03 - 公开竞标成高效营销，逼迫 Circle 回应并推动回购 HYPE

18:29 - 治理机制解析：19个验证者控制70%流通量，头部节点投票权高度集中，民主集中制的治理模式

23:44 - 各家提案亮点：Native Markets 100%回购承诺，Sky 承诺迁移 80 亿美金资产，Pixels 联手 PayPal

27:36 - Native Markets 背后核心人物 Max 的创业履历与社区影响力

33:25 - 稳定币 ticker 不只是名字，而是凝聚社区共识的治理事件

39:25 - 竞标虽集中于头部节点，但整体对 Hyperliquid 品牌和生态正面

46:00 - 公链与应用争相探索原生稳定币模式，是否会成未来常态？

50:16 - 普通用户的机会：链上券商、资金利用率、借贷和空投生态

56:31 - 总结：一场没有输家的竞标，所有参与方都获得流量和曝光

免责声明 & 风险提示：主持人或嘉宾在播客中的观点仅代表个人看法，有时可能会持有播客中讨论的某项目的头寸。此播客仅用于提供信息，不作为投资建议，Always DYOR (Do Your Own Research)。

Reference

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