司美格鲁肽进去了，已经进入医保且采用GIP/GLP-1双靶点机制的替尔泊肽，为什么没有进入？

上市不足两年、完成医保准入不久的司普奇拜单抗，为什么能快速闯关；上市更早、临床证据积累更充分的同机制度普利尤单抗，反而仍在门外？

阿达木单抗早已拥有多款生物类似药，价格也经过充分竞争，为何直到这一版才成为基本药物？

围绕2026版国家基本药物目录，类似的疑问还有很多。

7月9日，国家卫健委发布《关于印发国家基本药物目录（2026年版）的通知》，沉寂近八年的基药目录终于迎来新一轮更新，也迅速将行业讨论推向高潮。

新版目录共收录794种药品，较2018版净增109种。其中，化学药品和生物制品新增68种，中成药新增48种，儿童适宜药品新增31种；另有16种创新药被纳入，其中包括4种国产1类新药。新版目录将于2026年9月1日起正式实施。

从目录体量到创新药数量，这原本是一则足以点燃资本市场想象力的重磅消息。

但市场反应并没有预想中热烈。当今日收盘，A股代表性产品广发创新药ETF收涨1.81%；中证港股通创新药指数上午涨约1.9%。即便是康诺亚、荣昌生物、石药集团等产品直接入选的企业，股价表现也大多只是小幅波动，并未重现几年前医保谈判结果出炉后，相关企业集体飘红的场面。

消息足够重磅，股价却没有被点燃。背后的原因，或许并不只是市场对创新药热情的消退。相比“哪些药进去了”，资本市场更关心的是另一个问题：进入基药目录，在目前究竟还意味着什么？

过去，“986”配备政策与“1+X”用药模式，共同构成了基本药物进入医院、下沉基层、获得优先使用的重要保障。对药企而言，进入医保解决的是“能不能报销”，进入基药目录则进一步关系到“医院是否配备、临床是否优先使用”。

但在医保目录已经一年一调、创新药谈判准入不断提速的今天，基药目录时隔八年重启调整，它还能否继续打通新药进院的“最后一公里”？“986”政策与“1+X”模式是否仍会形成足够强的配备约束？对于正在决定中国创新药商业化前景的支付与准入环境，它又会带来多大程度的实质改变？

新版基药目录已经完成了“面子”的升级，接下来更值得追问的是：它的“里子”，还能不能真的帮助创新药商业化走完最后一公里？请您明天接着收听。