市场一直在等待曾经的全球仿制药王者再度崛起，但显然，时机还未到。

2015年，梯瓦股价在站上70美元的山巅后，便一路向下俯冲，最低时刻仅剩下6美元。即使是股神巴菲特也未能抄到其底，伯克希尔·哈撒韦在2017年四季度买入3.58亿美元梯瓦股票后，至今仍处于浮亏状态。

7月28日，梯瓦发布了其2021年中报。数据显示，公司上半年营收78.92亿美元，同比下降4%；净利润2.84亿美元，同比增长36%。 疫情之下，这样的财务表现已算稳定。相比去年同期，梯瓦的盈利能力和现金流都有所提高，连最受市场诟病的高额负债也有所降低。

值得注意的是，在其业绩驱动中，一系列原研新药正开始发挥威力。其中，亨廷顿舞蹈症治疗药物氘[dāo]代丁苯那嗪的销售额相比去年第二季度已有所增长，偏头痛预防药物的全球净销售额也增长到了7000万美元，生物类似药利妥昔单抗在美国的市场份额继续增长至25%。这让梯瓦在格拉替雷专利到期后，新药一度无以为继的局面被打破。 

事实上，虽然梯瓦一直给外界以“仿制药大佬”的印象，但其创新能力同样不容小觑。2014年到2017年，公司专利药收入都在80亿美元左右，其利润曾很大程度上依赖于此。

截至目前，公司的技术平台包括生物类似药、新型生物制剂、小分子药物和数字呼吸系统。除了仿制药，梯瓦的特种药和生物类似药产品管线也涵盖了呼吸系统、疼痛、偏头痛和头痛、运动和神经退行性疾病以及肿瘤等领域。在上述管线中，目前一款阿达木单抗生物类似药已处于监管审查阶段，两款呼吸药、一款精神分裂类药物和一款生物类似药处于预提交阶段，另外还有11款药物处于临床阶段。

多年以来，梯瓦的核心收入都依赖于公司原研的一款重磅药物——治疗多发性硬化症的格拉替雷，该药在公司专利药收入的占比一度在50%左右。

格拉替雷在1996年上市，因为竞品很少，销售额一路走高，并在2016年达到42美元的销售额，为梯瓦贡献了近三分之一的毛利。可再好的药也怕专利到期，2015年格拉替雷专利到期后，仿制药出身的梯瓦也尴尬地成为了专利防御者，在山德士、迈兰和印度仿制药企的仿制药相继获批后，梯瓦格拉替雷收入开始急剧下滑，到2020年已锐减至13亿美元。这一趋势今天仍在延续。在梯瓦今年的二季报中，格拉替雷在北美的收入已同比下降36%。

为了对抗这一危机，梯瓦不得不将另外两款原研药作为主打，并在2019年在北美推出了第一款生物类似药。截至今年二季度，氘[dāo]代丁苯那嗪在北美的收入同比增长了8%，而另一款治疗偏头痛的药物在欧洲的收入同比已翻3倍。 

债台高筑、官司缠身、股价探底……昔日的全球仿制药霸主梯瓦制药死不了，但活得也不轻松。2020年11月，迈兰与辉瑞的普强合并组建了晖致，并以175亿美元的总收入将梯瓦挤下神坛。至此，以色列药王的处境更显艰难。梯瓦的成与败皆系于并购，当规模化不再是仿制药企唯一的竞争力，公司又将拿什么做赌注，掷向自己的未来？ 请您明天接着收听。