史上最大现金收购案开场

节目以派拉蒙1109亿美元收购华纳兄弟开场，指出这笔交易超过微软收购动视暴雪与马斯克收购Twitter之和，好莱坞五大制片厂将变四大。核心悬念是：一个超级富二代如何接连吞下两大好莱坞巨头。

主角David Ellison与他的电影梦

介绍主角David Ellison，父亲是甲骨文创始人Larry Ellison，全球前十富豪。David在好莱坞闯荡但不受待见，自己开制片公司Skydance，只出钱搭顺风车，投过碟中谍4到7、壮志凌云2。影视寒冬与甲骨文AI起飞形成机会窗口。

为什么先买派拉蒙：AB股结构的漏洞

派拉蒙股票分6%的A类股和94%的B类股，只有A类有投票权，且A类中77%控制在莎莉·雷石东手上。David用高出市场价75%的24亿美元私人定制方案拿下莎莉，最终以84亿美元拿下派拉蒙100%控制权和70%股权，但故意不买断。

瞄准华纳兄弟：三次报价被拒

甲骨文起飞让David信心大增，瞄准拥有哈利波特、DC、HBO的华纳兄弟，想100%吞下。2025年9月起，他先后以19美元、22美元、23.5美元三次报价华纳CEO，均被拒绝。

报价被拒反而逼出拍卖流程

报价消息在市场上传开，华纳股价飙升，股东质疑董事会为何拒绝高价。迫于压力，董事会启动拍卖流程。奈飞和Comcast加入竞价，奈飞报价27.75美元但只买影视和流媒体业务，David出30美元全买。12月4日华纳却接受了奈飞的offer。

恶意收购与董事会的顾虑

David气愤之下发起恶意收购，绕过董事会直接向股东喊话30美元全现金收购。华纳董事会回应质疑：1109亿美元全现金，你确定拿得出来吗？David的资金结构依赖父亲出资和中东主权基金，而Ellison家族背后是可撤销信托，父亲随时可以撤资。

破局第一招：老爹404亿不可撤销担保

12月22日，父子发布新版邀约文件，Larry Ellison提供404亿美元不可撤销个人担保，表明坚定与儿子统一战线。当时甲骨文股价已从9月高点跌40%，老爹几乎押上全部身家。信任危机解除，董事会、股东、中东投资人、银行全部踏实。

破局第二招：给特朗普打电话

老爹致电特朗普告状，说辞包括奈飞已是流媒体一哥再收购华纳构成垄断，以及华纳旗下有特朗普最看不上的CNN。中东240亿投资无投票权，与沙特、卡塔尔、阿联酋承诺对美万亿投资有关。之后特朗普公开质疑奈飞方案，司法部发出反垄断问讯。

奈飞放弃，世纪协议官宣

父子俩把价抬高到31美元，两个月后奈飞挣扎几下被打倒。2月26日董事会认定派拉蒙方案更优，奈飞放弃。第二天协议官宣：付给华纳股东810亿美元，接过300亿债务，整单全现金1109亿买断华纳。华纳将从纳斯达克摘牌退市。

伏笔揭晓：派拉蒙的壳与蛇吞象真相

揭晓David为何不买断派拉蒙：他要的正是派拉蒙上市公司的身份，用这个壳向银行借款、以增发B类股向中东融资而不放权。明面上是派拉蒙蛇吞象吞下四倍体量的华纳，实际背后站着David和他老爹，以及特朗普的支持。凭借的是Larry Ellison的钱和特朗普的权。