《金融行业是如何运作的》第二期，聊聊基金公司和主动型权益基金。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

《金融行业是如何运作的》这个系列聚焦普通人日常可能会接触到/也可能接触不到但很有意思的金融行业的业务单元，聊一聊这些业务单元是如何运作的，以及他们的产出对我们的投资理财会有什么样的影响。

第一期的链接：《vol.119.券商研究报告还值得读吗？》

第二期聊聊我曾经作为业务负责人参与过的基金公司的运作，尤其是公募基金的销售生态。尽管整期节目以悲观和负面为基调，但我还是坚持把它录完了，希望可以给没有在这个行业里呆过的朋友一些不一样的视角——不是聊基金经理，而是看向他背后的公司。

简要时间轴：

01:15 为什么说这个话题我很熟悉？

延伸收听：《vol.12.我还能信任我的基金经理吗？》

第一部分：世界共同基金行业概况

05:20 第一支共同基金的诞生

07:25 《2024美国基金业年鉴》里的一些数据

13:58 美国投资公司协会（ICI）主席埃里克·潘对共同基金行业100周年的评价

第二部分：中国公募基金的三个悖论

19:26 业绩悖论：销售渠道和基金公司，这两者的目标存在悖论

21:29 “明明新基金对基金公司来说是亏本买卖，但却还要一直发新基金”

39:22 “监管在鼓励基民长期持有，这个行业却依然在力推适合短期持有的C类份额”

48:16 投资悖论：基金公司和基民之间的利益竟然也并不统一

49:17 “基金的净值不能涨，一涨上去就会被赎回”

52:40 "基金公司也要顾全大局"

53:14 深层次原因：契约制的中国基金和公司制的美国基金

56:16 业绩悖论：“基金赚钱，基民不赚钱”

63:51 中国的基金行业问题实质：不是一个以受托人责任为核心的生态，而是一个以把规模做大，以获取更大的流量为核心的生态，叠加上大幅波动的资本市场，结果就是还不那么成熟的投资者群体得不到他们希望得到的这种收益。而这又会促成他们更加去做一些短线交易，或者是转向指数基金的怀抱，那么最终就让整个生态越来越恶化。

67:21 另外两个容易被忽视但实际存在的基金生态参与者：指数发行商和支付网关机构

第三部分：未来怎么办？

73:19 需要个人养老金这样的革命性制度

延伸阅读：资管风铃《共同基金的百年倒影》

80:02 需要嘉信理财这样的破局鲶鱼

83:59 指数化真的会成为公募基金的终极答案吗？

86:52 “监管、金融科技、金融教育、技术和费用”，这四者共同决定了中国基金行业什么时候迎来翻盘局

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节目BGM：

The Long Way Round - Jodymoon

问题 - 许钧

节目后期：大卫翁