与知行小酒馆的雨白一起采访中国金融四十人研究院院长郭凯。

大家好，我是大卫翁，“起朱楼宴宾客”是我用来记录这个大时代的播客节目。

作为一个曾经长期在金融监管部门任职，现在仍活跃在宏观经济研究一线的学者，郭凯老师这次与我们交流的契机是CF40研究刚刚发布了年度报告《中国经济新范式》，我们就报告里的一些结论和数据向他做了一番请教。大家也可以在中国金融四十人论坛的公众号以及他们的播客节目研究有意思里面找到这篇报告以及更加详细的解读。

必须要说明的是，由于这份报告的主体是偏宏观和政策向的，所以我们的讨论大多也是围绕着宏观展开，可能在一些朋友听来会没有那么接地气，但我一直认为，虽然做投资或者过日子不能靠宏观，但作为这个大时代的一员，适度的了解宏观形势还是很有必要的。

郭老师其实在节目里也提到了一些非常有意思的点，我会在节目最后补充一点我自己的takeaway，作为给听到最后的听友们的一些彩蛋。

时间轴及资料感谢友台知行小酒馆的整理：

01:20 一个反共识：中国经济的拐点可能已经到来

08:05 旧经济的坍缩和新经济的生长，是两条没有交集的平行线

14:30 为什么技术革命的红利，总是晚一步才落到我们的生活里？

18:22 未来的很多工作，也许在今天看起来毫无意义

29:01 经济韧性的背后，是无数个体和家庭在奋力自救

38:03 不愿意消费，归根到底是对未来收入没有乐观预期

47:42 如果想要实现从供给能力的改善到居民收入和消费同步扩张的新循环政策，下一个重点可能会在哪里？

49:48 报告里这 3 个信号值得留意：经济拐点、电力革命和财政体系

52:33 访谈后我的一些takeaway

相关资料：

00:42 相关书籍《王二的经济学故事》

01:30 相关报告《中国经济新范式：动因、趋势与政策含义》。报告提出驱动中国进入新范式的四个动因是：房地产与制造业产能周期见底、新经济与 AI 及能源革命兴起、人口老龄化与财政巩固、全球地缘风险上升。

02:42 相关文章《长尾：一个关于地产泡沫破裂的跨国观察》

05:01 线性外推：指根据事物过去或已知的变化趋势（假设其沿着一条直线或恒定规律发展），直接延伸推断其未来数值或长期表现的一种预测方法。

07:29 出清：指在特定价格水平下，商品或服务的供给量与需求量达到平衡的状态，此时市场上既不存在超额供给也不存在超额需求。

08:37 一鲸落，万物生：鲸鱼死后沉入深海（俗称鲸落，Whale Fall），其遗体为深海生物提供长期营养与栖息地，形成独特的深海生态系统。

15:00 转移支付：通过政府无偿支出实现社会收入和财富再分配的一种手段，该支出不涉及商品或服务的交换，社会保障、社会福利等都属于转移支付的一种。

21:00 UBI（Universal Basic Income，全民基本收入）：指不设工作、收入等前置条件，由政府向全体成员定期发放一笔基本生活费用的制度设想。

22:40 生命自会找到出路：出自 1993 年经典科幻电影《侏罗纪公园》，用以表达生物在逆境与人为控制下依然具有顽强的适应力与演化潜能。

19:15 新三样：指电动载人汽车、锂电池和太阳能电池。

23:39 相关报告《一场进行中的接力——房地产与新经济的此消彼长》

30:41 斩杀线：原为游戏术语，指敌方血量低于临界值时触发被动或可被玩家一击必杀的血量界限。后被博主引申用以形容现实中，美国普通中产阶层脆弱的财务状态，当固定支出持续挤占一个人或家庭的现金流时，一旦遇到突发事件提跌破临界值，就可能迅速陷入难以承受，且几乎没有翻身可能的的社会生存困境。

31:33 次贷危机：全名「次级房屋借贷危机」，指 2007 年在美国爆发并在全球范围内引起巨大震荡的金融危机。起因是银行向信用资质较低、还款能力较弱的借款人发放了大量「次级贷款」，当房价下跌、这些人无法还款时，贷款违约激增，以这些贷款为基础打包的金融衍生品价格暴跌，金融体系的信任链也随之断裂。相关作品《大空头》。相关节目《SP03 霍华德·马克斯：投资中，真正重要的那些事》《SP07 比尔·格罗斯：债券之王》

35:07 相关节目《SP08 李录、比尔·阿克曼、琳达·拉施克：通往投资大师的路，从来不止一条》

38:17 罗伯特·霍尔（Robert E. Hall）：美国经济学家，斯坦福大学经济学教授。2026 年，因与迈克尔·伍德福特（Michael Woodford）发现宏观经济稳定的微观经济基础，共同获得诺贝尔经济学奖。相关论文《Stochastic Implications of the Life Cycle-Permanent Income Hypothesis》。

42:00 2016 年，杰弗里·辛顿（Geoffrey Hinton）公开表示应该停止培养放射科医生，因为 AI 在五年内会做得比人类更好。实际情况是，2025 年美国诊断放射学住院医项目提供了 1208 个名额并基本招满，创历史新高；同年放射科医生的平均年薪是 57.1 万美元，同比上涨 9%。

44:41 据国家统计局数据，2026 年 9 月居民消费价格指数（CPI）同比上涨 0.9%（涨幅比上月扩大 0.1 个百分点），扣除食品和能源的核心 CPI 同比上涨 1.0%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨 5.0%，涨幅比上月扩大 1.2 个百分点。

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节目BGM：Jodymoon - The Long Way Round

节目后期：知行小酒馆