当华为不再需要高通芯片，比亚迪突破新能源汽车，科技企业口碑与业绩双收的“佳话”总是令人振奋。但当故事发生在生物医药行业，这一路径似乎失灵了。

2024年，全球巨头因美纳剥离癌症诊断业务，大大小小基因测序公司破产、退市更是常态，国内同赛道也是一片狼藉，上半年基因检测成为A股13个子赛道中业绩表现最差的板块。

然而有这样一家本土企业，不仅突破了因美纳的专利封锁，还成功在国内市场将因美纳挤成了“老二”。今年上半年，当因美纳再次交出收入下滑3.31%，前六个月累计亏损21亿美元的不及格成绩单之时，华大智造给全球基因测序行业带来了一些来自“中国智造”的震撼。

但处在低谷期的市场氛围，未能实现扭亏的业绩表现，再加上基因测序行业频发的爆雷事件，将华大智造的股价与市值禁锢在了谷底。2022年接近600亿元的市值，到如今仅剩155亿元。

然而，华大智造真的有那么糟吗？当全球巨头因美纳陷入业绩困境，半年亏损21亿美元之时，华大智造净利润亏损环比持续收窄；当基因测序行业破产、退市事件不断爆雷之时，华大智造实现半年新增装机454台，创下历史新高；当因美纳上下游拓展不利，无奈剥离相关业务之时，华大智造背靠集团，账上货币资金余额42.2亿元，成全球唯一多技术平台、多研究领域、多产品组合的基因产业上游企业。

这样一家突破基因测序行业卡脖子技术，带领行业进入下一关的公司，市值三年蒸发70%，似乎被低估了。然而，当美国加征关税、《生物安全法》等“制裁措施”的施压下，作为一家必须走向全球才有更高空间的基因测序上游企业，似乎地缘政治的风险也为华大智造的未来预期设置了“隐形天花板”。

那么，华大智造的底层技术与业务布局能否支撑其再次突围？更进一步讲，作为一家成长期企业，华大智造能否复制前期经验，何时穿越市场下行周期，实现扭亏？

具体而言，表面上是华大智造2024年上半年营收12.09亿元，同比下滑16.23%，净利润亏损2.98亿元，亏损面仍在持续扩大。但实际上，如果从环比数字来看，华大智造在今年二季度实现营收环比增长27.84%，其中，基因测序仪业务收入10.05亿元，环比增长23.61%。

相反，因美纳除了业绩同比持续下滑，环比增长也仍然疲软。二季度不仅延续了一季度的亏损，收入环比也仅增长1亿美元。受此影响，因美纳无奈下调全年预期，与2023年相比下降2%-3%。几个数字背后，是华大智造在渠道布局与市场份额抢占上实现了量到质的飞跃。