如果问因美纳走到如今境遇的直接原因是什么？高估自身实力，对竞争对手掉以轻心或许是原因之一。

通常意义上，一项技术的成本让更多需求端得以承受，就是其爆发的开始。

也正是如此，作为全球基因测序巨头的因美纳开启了自己的高光时刻。2014年初，因美纳借助其当时最新开发的测序平台，成功将人类全基因组测序成本降到1000美元以下，突破了基因测序下游应用的“成本瓶颈”，让基因组测序大规模渗透进入学术研究、药物研发、临床应用成为可能。

这一技术的突破不仅让公司的业绩大幅提升，也让基因测序行业正式走入了医药行业开发与应用的产业链中，产业发展步入“快车道”，在此之后，因美纳长期占据全球基因测序70%的市场。

如果把目光放到中国市场，创新药如火如荼，基因测序行业自然也不会落下。但基因测序行业也如多个技术领域一样，由于技术难以突破，长期受到来自海外公司的“垄断”。因此在行业发展的初期，多数中国企业主要从中游测序服务切入，上游测序仪器则鲜少有中国企业涉入。

但与中国创新药行业对全球巨头的影响程度有限不同的是，在基因测序行业，中国公司成为了因美纳的直接“威胁”。

首个涉及上游测序仪器的中国企业是华大智造，2013年华大集团并购CG公司后开始进行自主研发，2016年在消化CG公司技术的基础上成立了华大智造。当时谁也没想到，这家公司将成为压垮因美纳业绩的“稻草”之一。

一直到2022年7月，因美纳与华大智造就美国境内所有未决诉讼达成和解，因美纳向华大智造子公司CG支付3.25亿美元的净赔偿费。这才让业界意识到，这家来自中国的公司已经对全球基因测序巨头形成了威胁。而往其身后看，华大集团在基因测序领域抢占市场份额，中国在基因测序技术领域已经形成了自己的“城墙”，例如NIPT技术龙头贝瑞基因、科研测序领域龙头诺禾致源、肿瘤领域的燃石医学和泛生子等。

回到因美纳，一面是其与华大智造持续三年的专利拉锯战，另一面收购动作更像是想要买回一把利刃。不过，华大本身就集上游、中游、下游于一体，相较于因美纳，在上下游衔接方面更有优势。

另一方面，中国玩家在海外技术“硬核”也使得泛生子、和瑞基因、燃石医学等国内中游玩家与上游华大智造“抱团取暖”，同时华大智造还不断“收割”海外客户。这对因美纳的市场份额也形成了威胁。

前有赛默飞世尔等同为老牌玩家拦路，后有华大智造等来自中国的新玩家拼价格、拼成本，收购标的带来“烂摊子”，行业赛道竞争愈发拥挤，最终也就造成巨头因美纳走到如今的境遇。不过对于行业来说，这一基因测序行业近年来最大手笔的收购案或将以失败告终，也为行业敲响警钟：赛道越来越拥挤，资本市场环境下行，行业出清进行时，需要靠自身实力穿越周期的时候到了。

如果行业还忘不了2020年和2021年燃石医学和泛生子登陆纳斯达克，新冠检测需求爆发带来的业绩翻倍等高光时刻，不妨来回看一波今年以来，无论国内外基因测序行业都经历的挑战：

美股上市公司燃石医学、泛生子股价下跌九成，裁员、砍业务“断臂求生”；

国内龙头贝瑞基因、华大基因业绩“暴雷”；

国内多省发布《医疗机构样本外送检测管理规范》，基因检测外送管理趋严。

但也可以看到，基因测序行业趋于规范之后，政策也为整个行业开了一道“口子”。

去年，上海引发了《开展上海市公立医院高质量发展试点工作的通知》，鼓励有条件的医院开展自行研制体外诊断试剂试点。之后，北京、广州、天津等地也相继鼓励开展实验室自建检测方法（LDT）体外诊断试剂试点。因此，今年也被誉为中国LDT模式落地执行元年。

不过，在行业出清后，基因测序行业到底是骗局还是璞玉，仍然需要时间来回答。