4.25亿美元！还只是A轮！还只有一款在研产品！

上周，一家名为AT的生物科技公司宣布完成7500万美元的额外A轮融资，使A轮融资总额达到4.25亿美元。投资者中不乏GV、赛诺菲等国外知名投资机构的身影。

在如今的资本寒冬里，4.5亿美元的A轮融资可谓相当“炸裂”。梳理今年年初的主要融资事件，许多初创企业A轮都只能融到可怜的几千万元，能过亿，就很不容易了。

放下艳羡的情绪，会发觉AT公司有不少特殊之处。能在A轮融到4.5亿美金或许也不足为奇：产品虽仅有右旋普拉克索，但十多年前估值就达数亿美元，如今正进行临床III期试验。

如果回顾AT的诞生历史，更是能理出一部寒冬中生物科技公司的生存指南：孵化方一边剥离AT独立融资，一边将团队+技术平台打包“卖身”，使得产品开发价值最大化的同时，又保证了自身生存，真是下了一盘好棋。

或许这个案例告诉我们，天上从来不会掉馅饼，想成功，信心和坚持是基本的，但同时也要足够聪明、懂得变通。当灵活的商业模式架构和坚持不懈结合到一起，便造就了一段寒冬中的佳话。

看看AT公司的基本面。

看背景，AT只不过是一家2022年才成立的公司，至今不到两年，由一家生物技术公司联合私募股权机构共同创立。

成立当年，美国生物技术资本市场早已进入下行周期，AT公司却上演了一场逆风飞扬。凭借3.5亿美元A轮融资，上榜行业媒体发布的“2022年全球融资最多生物科技公司榜单”，成为那一年获投资者最为青睐的公司TOP10之一。

而今，再获7500万美元的额外A轮融资。一路走来，如此受资本青睐，背后实则离不来其产品和团队的强力加持。

先看产品本身，公司仅一款产品——治疗嗜酸性哮喘的右旋普拉克索，正在进行临床III期试验。

右旋普拉克索实则“大有来头”。在交至AT公司手中时，该产品便已走到了后期临床试验阶段，开展较为顺利。故事还得从孵化方说起。该公司成立于2005年，早期做了不少准备工作，一些弯路也大多趟平了，为AT公司的顺利开展右旋普拉克索的临床试验积累了不少经验。

早在2010年，AT公司的孵化企业就和渤健合作一起推进右旋普拉克索在渐冻症领域的应用。当2013年渤健宣布III期临床试验失败后，开发者大失所望，认为渤健的试验设置流程有问题，要求对方给出详细的入组患者数据，双方还一度闹到了对簿公堂的地步。但不管怎么闹，怎么失败，渤健的青睐都给出了这款药的最初估值——2010年BD合作总额就高达 3.45 亿美元。

当然，AT公司的孵化企业没有放弃过对右旋普拉克索的信心，一直在想办法找钱，转变适应证，直到发现了其对嗜酸性粒细胞的抑制作用，一切才有了转机。

想了解AT公司背后的孵化公司在寒冬中如何演绎了一个通过“裂解”自己的自救故事，请您明天接着收听。