创作者写的节目说明

原本是集团中平行板块的东阳光研与东阳光药完成了一系列交叉持股，从股权结构上看，东阳光药从东阳光的“套娃”变成了东阳光研的“套娃”，这极大地引发了外界的联想。

连上交所也向东阳光发出问询函，要其解释，这两次操作是否为“一揽子安排”？剥离东阳光药给东阳光研，又是否主要为支持对方满足独立上市条件？

对此，东阳光在回复中否认了“一揽子安排”的说法。但却隐晦承认，出售东阳光药股权虽然并非主要为支持东阳光研满足独立上市条件，可客观上确实对其起到了降低关联交易、扩大业务空间的效果。

如果东阳光研能上科创板，那东阳光药即使被东阳光剥离，也不算离开A股。事实上，作为一个合格的“补丁”，东阳光药虽然多年来身居港股，却一直在为集团的A股公司做着贡献，东阳光集团也从未放弃过助其归A之心。

东阳光2003年在A股的上市，是通过资产置换的方式。彼时，其主营业务主要是铝箔制造，跟医药并没有关系，甚至连东阳光集团的医药梦都尚在襁褓之中——东阳光药2001年成立，东阳光研的核心主体“药物研究院”则到2005年才成立。

2015年，东阳光药已经走向成熟，可东阳光的业绩却在同质化竞争中连年下滑。东阳光集团本有意将东阳光药的资产装进东阳光，但奈何2019年以前A股并不允许分拆上市，东阳光药只好转战港股上市。

可在香港，东阳光药从上市之日起就始终在低价徘徊，虽然手握“可威”这个国内市占率高达90%的大药，但其股价至今从未超过27港元，目前更是只剩下5港元。

A股输业绩，港股输估值，东阳光集团手握两个上市公司，得到的却似乎是1+1<2的效应，这让它再次萌生将二者重组的想法。

历经重重挫折后，2018年，东阳光终于得以收购东阳光药超过50%的股权，成为其控股股东，东阳光药“归A之梦”初圆，其市盈率达到了历史最高的38倍。

这次收购对东阳光的业绩拉动也可谓立竿见影，东阳光药的核心产品可威几乎以一己之力挽救了东阳光的业绩颓势——2018年和2019年，东阳光的净利润分别同比增长 54.89%和19.21%。且在业绩承诺期内，东阳光药的业绩承诺累计完成率高达158.93%，累计向东阳光发放现金分红7.26亿元。

虽然从业务上看，这显然是一场“错配且权宜”的婚姻，却还是带来了很多事实上的好处。可惜幸福易逝，疫情的防护导致流感低发，随着可威销售的断崖式下降，“小甜甜”终变“牛夫人”。蜜月三年后，东阳光以回归“本行和初心”的名义宣布分手，东阳光药股权被重新置出。

有长期观察东阳光药的业内人士对E药经理人表示，剥离医药业务对东阳光来说最多是业绩上的损失，与其主营业务利害不大。但对东阳光集团的医药业务整合却是至关重要的一步。长久以来，东阳光集团的医药布局分散且资产证券化程度低，若打造成“综合式医药集团”，可更聚焦发展。而且东阳光研的研发实力超群，在广东算NO.1，在国内也是第一梯队。成为其子公司后，不论东阳光药未来能否跟着重回A股，其估值都会大大加强。”

上交所为什么再次对“东阳光剥离东阳光药”事件发出问询函？东阳光药是被贱卖还是另有隐情？请您明天接着收听。