从费尽心思两次冲击港股上市，结果认购仅进行了3天便宣布延迟全球发售，并退回香港公开发售申请股款。百心安这一“鉴于现行市况”的操作，不管是“人间清醒”还是另有他因，背后所折射的问题是，医药股的“拐点”真的来了，而且比预期快了一点。

2018年4月，港交所修订主板上市规则，新增第18A章《生物科技公司》，允许未有收入、未有利润的生物科技公司提交上市申请。对于这一通道的开通，投资者认为，港交所将成为“全球资本市场最波澜壮阔的浪潮发生地（也许没有之一）”。当时，成立5年的歌礼制药，以近153亿港币的发行估值，抢占了18A第一股交椅。然而5年时间不到，浪潮似乎正在褪去。

尽管至今,仍有近80家生物医药企业在港股IPO排队中。但是就已经上市的企业而言，形势不容乐观。

“破发”已经成为今年港股上市生物医药企业的关键词。有媒体统计显示，今年8月至今上市的9只生物科技B新股中，便有7只首日破发，破发率高达77.78%。在这种市况下，已经通过聆讯的企业也犹豫了起来。

按照港交所规定，由申请日期起六个月内未获批准、被发回、被拒或已自行撤回的IPO申请，都会被列入没有进展的上市申请，也即“失效”状态。如“手套茅”英科医疗。

英科医疗向港交所递交的IPO资料届满6个月后，今年7月30日，被列入没有进展的上市申请之列，港交所的上市申请版本状态显示为“失效”。对于上市申请版本状态“失效”一事，英科医疗董事长刘方毅的回答很真诚:“不是不发，是价格太低了，不愿意发。近期港股价格太低，现在发出去太糟糕，所以主动暂停。”

而另一家创新药企贝达药业也处于同样的境况中。据了解，贝达药业自2021年2月8日递交招股书、5月30日披露通过聆讯，其审核状态在港交所被标注为“失效”。对于港交所上市迟迟未实施，贝达药业在11月11日给投资人的回复是，公司港股上市的相关工作正在进行中，根据联交所的要求，公司目前正在积极准备，择机提交申请。

而此次业内对于百心安的延迟全球发售操作，也多认为是“无奈之举”。

百心安是有志于通过港股18A章上市的。

先是今年2月份，向港交所递交招股书，并在6月16日通过聆讯，但由于未能及时开启招股，后被列为“失效”。然后是今年9月份，百心安再度递交招股书，通过聆讯，却又在招股环节“戛然而止”。

据了解，在两次冲击港股的过程中，百心安的保荐人发生了变动。首次申请上市时，由高盛和华泰国际联合保荐，而后一次高盛则退出了保荐，仅华泰国际一家。

在产品方面，作为一家创新介入式心血管装置公司，至2023年第二季度才能实现商业化，其核心产品则最快也需要到2023年第三季度实现商业化。

对于百心安此次较为罕见的操作，一名行业人士分析师认为，其原因或许是认购不足导致企业做出此种决策，或者是企业对融资不满意，换投行，先退下来。

不管是港股还是科创板，今年下半年以来，资本市场已经明显开始降温。

借道18A两次冲击上市，却又退钱延迟发售！当故事无法兑现，创新药企如何过冬？请您明天接着收听。