2月，恒瑞通过向璎黎药业股权投资2000万美元，获得了PI3kδ抑制剂YY-20394在大中华地区的联合开发权益以及排他性独家商业化权益。该药将在近期以关键II期临床提交上市，并预计在2022年获批上市。 

8月，恒瑞更宣布与万春布林就普那布林达成13亿元的重磅交易，刷新了本土大型制药企业与生物制药公司的BD交易纪录。 

进入9月，恒瑞再度出手，以3000万美元的股权投资，喜提天广实的第三代抗CD20单抗MIL62在大中华地区的排他性独家商业化权益。 

几笔交易堪称是恒瑞医药新药研发的里程碑，也是恒瑞首次授权引进国内biotech公司的新药。

当前，参考跨国药企与生物技术公司的合作模式，国内大型制药企业与生物技术公司的药物合作开发也日渐增多。不过孙飘扬一向的主张是“有多少钱办多大事”。相比资本驱动下的生物技术公司在业务上的高举高打，恒瑞显然更讲究“性价比”，以合理的价格引进好的品种。

本次普那布林的license in，无疑是恒瑞First-in-class研发布局上的大手笔，也是对“自研”有特殊情结的孙飘扬，放开怀抱的一种尝试。业内普遍认为，普那布林可以和恒瑞现有的管线形成有机补充，而恒瑞强势的商业化能力则有望帮助普那布林在上市后实现快速放量。

当然越来越庞大的管线，也需要庞大的研发投入来支撑。

今年上半年，恒瑞累计的研发投入达到25.81亿元，同比增长38.48%。研发投入占销售收入比也达到19.41%，同比增长2.93%。

在收入放缓的情况下，巨大的投入已开始对业绩造成压力。事实上，如果恒瑞愿意在财务上对研发费用进行部分资本化，是能够调节一部分利润的。

但公司在此次中报中仍坚持将它费用化，这很恒瑞。

孙飘扬是一个对未来有嗅觉的人。

10年前，传统药企徜徉在仿制药的利润汪洋中不可自拔时，恒瑞前瞻性地完成了创新药布局，阿帕替尼一出，对手们被彻底甩在身后。2018年以后，每年一两款创新药获批，已经成为恒瑞的惯性。

如今，他的对手变成了生物技术公司，它们轻装上阵，没有历史包袱，恒瑞要如何“迭代”自己，以适应新的竞争，成为时代赋予恒瑞的又一个命题。

这一次，孙飘扬将战略聚焦在“创新”与“国际化”。

在当下的生物医药领域，创新与国际化几乎快成了同义词。没有全球化价值的创新算不上创新，带不来临床增益的国际化也谈不上国际化。

而恒瑞一早已经认识到这一点，并早在2008年就已经提出“创新+国际化”的战略。2009年，恒瑞向FDA申请创新药瑞格列汀在美国进行临床实验，并获得批准，成为中国第一家进行“中美双报”的药企。

不过先发优势并未能始终保持，面对很多“生而国际化”的生物技术公司，恒瑞的进度稍显慢了一步。特别是最近两年，其他PD-1三君子顺利出海，并得到全球知名药企的背书后，恒瑞在“国际化”问题上的焦灼，已经公开化。公司管理层去年就坦言，恒瑞的国际化进程并未达到预期的目标。

一位长期观察恒瑞的资深医药分析师表示，相比百济神州等公司，恒瑞国际化的步伐确实稍显迟缓。这主要是因为国内医药行业对国际化有一个认识的过程。

几年以前，大家普遍认为中国自己的市场就足以撑起创新药企的发展。然而随着政策的变化，PD-1的内卷，药企也逐渐意识到，国内的支付能力恐怕还撑不起这样的预期。当国内杀成一片红海的时候，出海的重要性就凸显出来了。

狭义上，一个创新品种license out以后，可能海外一年卖1亿，公司就能拿回来2000万，这就是直接的利润，能立刻把一个赔钱的生物技术公司变成有利润的公司。更高意义上说，虽然药品有国界，但创新无国界，新药研发中最重要的就是科学的风险，如果企业的创新真的有临床价值，有好的数据，能够释放掉这部分风险，那一定会有企业来找你合作，国际化之路也是顺理成章的。

想了解重新制定出海策略之后的恒瑞有哪些动作，请您明天接着收听。