报告信息

发布机构：摩根士丹利（Morgan Stanley）发布日期：二零二六年四月二十六日英文标题：China's AI Accelerators – Who's Poised to Win?

背景说明

摩根士丹利首次覆盖三家中国AI芯片公司——寒武纪给增持评级，目标价一千五百八十八元人民币；天数智芯给增持评级，目标价六百港币;沐曦给持有评级，目标价七百五十八元人民币。这份报告系统性地评估了中国AI加速器产业，提出到二零三零年中国AI芯片市场规模将达六百七十亿美元，国产自给率从百分之三十三跃升至百分之八十六。

三个核心问题

第一，为什么摩根士丹利说"经济性正在取代意识形态"驱动中国AI芯片采购？国产芯片到底有没有真实的商业竞争力？

第二，寒武纪、天数智芯、沐曦三家公司，凭什么获得不同的评级？谁是被低估的潜在赢家？

第三，国产AI芯片崛起，对英伟达在中国市场的长期定位意味着什么？投资者应该如何理解这个变量？

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