本期节目，我们解读一份高盛于 2026 年 1 月发布的最新研报《Americas Clean Technology: Solar 4Q25 Preview》。

在经历了两年多围绕政策、补贴与利率的反复博弈后，高盛的核心判断是：
美国光伏行业，正在从“情绪交易”，重新回到“基本面交易”。

本期内容将重点讨论三件事：
第一，为什么公用事业级（utility-scale）光伏，正在成为未来几年最具确定性的需求来源；
第二，在股价已经反弹的背景下，为什么光伏板块依然处于强分歧阶段；
第三，机构当前更看重的，是订单可见性、执行力以及储能相关度，而不再是宏观叙事。

这期节目并不是在讨论“光伏还能不能涨”，而是在尝试回答：
在一个开始分化的行业里，市场究竟会给什么样的公司更高的确定性溢价。

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本期内容：

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