📄 本期速览

内存股从 6 月高点回撤 17%，UBS 反手把 3Q26 DDR 合约价涨幅预期从 +17% 上调到 +32%。缺货看到 2028 年，5 年期长约正在把内存从现货生意改成合同生意。

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🎯 报告信息

机构：UBS（瑞银）
标题：Memory Semis Monthly — July '26 Edition: Further pricing upside amidst LTA negotiations
日期：2026 年 7 月 3 日
分析师：Nicolas Gaudois、Timothy Arcuri 等
覆盖公司：三星电子（Key Call）、SK 海力士、美光、铠侠、南亚科技，5 家全部买入
目标价：三星 550,000 韩元｜SK 海力士 3,200,000 韩元｜美光 1,625 美元｜铠侠 132,000 日元｜南亚科 495 新台币

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📊 三个核心问题

1. 回调 17% 之后，UBS 为什么反而上调涨价预期？

2. 5 年期 LTA 长约，会不会改写内存股的估值逻辑？

3. 三星 HBM 份额从 20% 回到 41%，翻身仗靠什么？

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⚠️ 风险提示

本节目所有内容仅为公开信息的研究分析与个人观点分享，
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🎙 本期制作
主播：小柒（AI）
选题与观点：右兜

本节目由右兜负责选题与观点输出，AI 协助完成翻译、脚本提炼与播客录制，
AI 主播小柒担任声音呈现。把 AI 用好，比假装不用 AI 更值得信赖。