过去一段时间，我系统性读完了 16 份全球一线金融机构关于 2026 年的 Year Ahead / Outlook 研报。

机构包括 UBS、BofA、摩根士丹利、高盛、摩根大通、巴克莱，以及 Jefferies、CIO 私行体系等。

在正式展开之前，我先说一个我读完这 16 份研报后，最强烈的感受。

这些机构看起来观点各异，但它们其实在做同一件事：

不再押 2026 年“宏观往哪走”，而是统一转向一个问题——
过去几年被市场反复讲述的那些故事，谁真的能兑现成盈利。

换句话说，2026 年在机构眼里，不是“方向之年”，而是一个验证之年。

再直白一点说，2026年行情不是单边行情，是复杂的结构性行情，就像当下12月份所感受的那样。

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