所有的星辰大海都有代价，只是这次我们真的要付1.4万亿，你准备好你的AGI份子钱了吗？

Hi, 我是主播Raymond，对生活保持好奇，努力赚个大钱，要不也要活得精彩。

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嘉宾：Frank - AI投资人，马上有个大模型要敲钟了，但是这个低调大佬什么联络方式也没有留下

免责申明：本节目的所有内容都并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的任何建议。

shownotes：

01:36 Frank自我介绍：国资背景投资人，专注AI科技投资，十年未亏过钱。

02:54 AI有泡沫，但没到那么大，市场正从capex驱动转向earning驱动。

03:46 为什么capex驱动逻辑在失效？模型能力边际提升放缓，市场信心下降。

05:25 美联储降息预期强烈，市场情绪或趋缓。

06:26 Scaling Law 还work吗？Frank：数据集评分已无意义，产业共识是 scaling 已接近尾声。

08:30 从85分到89分，AGI之路越走越难，1.4万亿是上大学的学费。

10:17 模型新重点：长时记忆、连续工作能力，这才是“仿人”的关键。

13:03 1.4万亿怎么花？Frank拆解：星际之门、英伟达、AMD、Oracle、微软……但电力是瓶颈。

16:47 OpenAI收入能否撑起支出？Frank拆解财报：消费者、企业、API三块，目标2030年3000亿收入极具挑战。

19:45 用户规模能否支撑收入？Raymond：若只靠订阅不合理，必须探索广告与B端变现。

24:35 1.4万亿背后：美国电力短缺，数据中心并网周期长达7年。

31:08 七姐妹的账怎么算？Frank：AI业务收入需翻倍，市场认可这个容量。

34:43 GPU折旧争议：Michael Bury质疑财务作假，Frank：芯片实际可用7年，折旧周期可讨论。

41:07 2027年推理将反超训练，AGI接近临界点。

43:26 中美是唯二全产业链玩家，但生态路径不同。

47:24 美国限制算力出口，反而可能将全球生态推向中国开源模型。

50:04 中美创业环境差异：美国重B端与集群，中国重算力优化与C端应用。

55:15 六小龙谁能活下来？

01:10:25 中美AI终局判断：美国大而全，中国经济适用；电力瓶颈或成美国阿喀琉斯之踵。

01:12:56 Google > OpenAI，国内看好阿里与即将上市的模型公司。

01:16:40 1.4万亿背后，是中国焦虑驱动的举国工业化，还是新一轮星球大战？

【关键词】

AI泡沫 Scaling Law Capex驱动 Earning驱动 电力瓶颈 GPU折旧 推理算力 中美AI竞争 开源模型 全模态 模型公司上市 星球大战 中国焦虑