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本期解读摩根大通最新报告《SK hynix: Addressing key investor questions》。

SK 海力士一周跌去 15%，市场在担心的并不只是 HBM，也就是高带宽存储器的价格。HBM4 定价传闻、巨额扩产计划、股东回报与 Solidigm 潜在上市，这几件事叠在一起，正在重新考验市场对 AI 内存周期的预期。

本期我们聊聊：

• “HBM4 比竞争对手低 50%”的传闻，究竟意味着什么

• 为什么 HBM 的单价，不足以概括 SK 海力士的盈利逻辑

• 54 万亿韩元扩产，是周期高点的冒险，还是为 2030 年后的需求提前卡位

• 股东回报方案、HBM 合同价格与 Solidigm 去向，接下来该看哪些时间点

节目开始前也和大家说一声：右兜在小宇宙开了一个音乐频道《牛熊唱片》，第一张金融情绪概念专辑已上线，共 12 首歌。后续节目里做过的片尾曲，也会陆续上传。纯属业余爱好，大家听个开心，欢迎关注。

研报来源：J.P. Morgan
报告标题：SK hynix: Addressing key investor questions
发布日期：2026 年 8 月 9 日

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🎙 本期制作

主播：小柒（AI）
选题与观点：右兜

本节目由右兜负责选题与观点输出，AI 协助完成翻译、脚本提炼与播客录制，
AI 主播小柒担任声音呈现。把 AI 用好，比假装不用 AI 更值得信