按照过去2年的惯例，在狂喜播客节上我都会进行了一场90分钟带PPT的solo专场，今年也不例外……

看了眼播客后台，上次更新是9.29，差点断更一个月，对听友表示抱歉；

整个10月基本就都在忙活这次的PPT了。

这次的内容一共152页，除了常规的技术、产业和资本之外，我稍微展开讲了讲最近火热的personal agent。

PPT在我的ima数据库中，有需要可以去ima获取；

屠龙之术VIP报告库 https://ima.qq.com/wiki/?shareId=7c732a68674e53edea8d17f9546ad5a2047e0c63985dde9d2592f2bb76fe43eb

（想加粉丝群的请先+微信：rosicky311)

🎯本期提到：天翼云・花卷聆记 AI 录音卡

依托天翼云国云算力，

一站式完成录音、实时转写、AI 自动纪要，多方言识别、多端同步，

高效沉淀会议与访谈信息。

想了解产品详情，欢迎访问官网：【花卷聆记，你的随身AI助理】

下面正片开始……

【时间线】

04:03 PPT开始

04:32 又来听课了

05:34 复习此前的行业梳理性质PPT

06:51 还有其他一些PPT

08:06 第一章：技术

08:46 模型到系统

09:21 能力、成本和安全三角

10:00 能力的边界在哪呢？

11:41 美国大模型竞争

12:11 御三家的说法

12:53 Goole和Meta追上了

13:11 你追我赶

13:46 benchmark失效

14:27 大“奇观”时代

17:06 一切软件都可能被……

18:23 训练的变化

19:09 后训练崛起

19:41 RSI成为共识

20:33 claude的激进尝试

21:25 anthopic的“恐怖片”

22:09 deepseek研究员的“亲历者说”

24:13 成本

24:36 “斩杀线”

26:13 所谓“帕累托最优”

27:45 成本的多维度考量

28:56 开源 vs 闭源

30:40 token和spend角度对比开源和闭源模型

31:24 御三家的更细致趋势

32:46 中美模型发布

33:26 中美模型的token和spend

34:17 云端部署和本地模型

35:44 决策模型的出现

36:27 同一模型的不同版本

38:28 奈飞关于AI安全的纪录片

39:57 安全问题

41:35 AI超强能力的一体两面

42:17 安全事故频繁出现

43:30 那么对安全股是利好还是利空？

44:38 super……

45:03 那些我没有聊到的话题

45:55 无力感来袭

49:10 第二章：产业

49:13 如何定义产业的蓬勃发展？

50:36 最直接的还是看收入

51:08 收入的构成

51:35 细致看企业端的AI投入

53:11 第二章的三个展开

53:27 已经很大的OpenAI+Anthropic

54:44 OpenAI的ARR

54:59 商业模式-订阅

56:06 Anthropic订阅业务的成本收益比

56:43 订阅用户在各种使用额度下，厂商的毛利状态

58:07 商业模式-API

58:34 能力和成本双影响

58:57 头部客户的收入占比过高

59:34 第二个小议题：产业巨头的竞争

60:10 更复杂的竞争map

60:28 巨头的共识迅速达成

60:59 “Token”

61:38 所谓token factory

62:00 办公室建设投入 vs 数据中心

62:51 neocloud们

63:14 neoclouds分类

63:36 “我们都一样”

64:10 杰文斯悖论出现了

65:16 疯涨的b300租赁价格

66:03 英伟达变态的折旧率

66:52 聊聊应用

67:03 Menlo统计的大盘数字

67:42 无人关心的chatbot战场

68:14 模型吞噬应用吗？

69:52 又得看ARR了

71:00 按照场景看机会

72:10 如果再增加用户的时间角度

73:17 流量与营收可以兼得吗？

73:44 明星公司ARR标准的“通货膨胀”

74:16 C.ai的破产……

75:09 “一鲸落万物生”

76:45 我其实在谈的是“钱”的问题

77:26 第三章：资本

77:31 老朋友：标普500

78:16 先从GDP开始

78:46 周期的…顶点…了吗？

79:23 头部公司市值占比

80:03 这个周期持续多久？

81:08 利息和十年期国债

81:41 巴菲特指数与科技股

82:55 异常狂暴的市场

84:17 个股的表现

84:41 PE角度看其实在变便宜

85:10 MAG7还重要吗？

85:26 拆分看科技股

85:56 半导体芯片公司

86:26 存储三巨头的爆炸毛利

87:05 美光的情况

87:52 回头看过去4年的半导体行业

88:25 一级市场

89:17 “全村人的希望”

89:44 “全村人的希望”again

90:23 我们是在用什么尺度来衡量anthropic的收入？

94:08 VC不在大家伙的股东列表，你就谁也不是

94:48 募资、推出和投资

95:24 5亿美金单轮融资拿走90%流动性

（勘误：看岔了，是单轮融资5000万美金的deal）

95:43 中美同步

96:52 big deal横飞

97:15 热门方向-Infra

97:44 最猛的数据公司

98:30 世界模型

99:04 YC的趋势

99:30 泡沫大讨论2.0

100:42 自由现金流和capex的gap出现了

101:22 钱的流转

101:49 钱影响股价

102:13 时隔多年Meta自由现金流为负

102:44 钱不够了怎么办？

103:16 交易机构越来越复杂，杠杆越来越大

105:01 系统过于复杂了

105:16 老黄在非常“努力”的“拖底”

105:42 英伟达可能是目前最活跃的AI投资人

106:40 英伟达要做的是央行

107:09 “bubble”

107:35 市场好像“还好”，直到TA……

108:10 转场

108:58 OpenAI+Anthropic的发布节奏变化

109:51 AI在数学上的进展

110:50 最新模型的集体发布

111:10 模型发布的频率增强

111:45 RSI再度来袭

112:19 久远的记忆-openclaw

113:04 codex-上个版本之子

114:15 国内的办公agent战役

115:14 回头看这一年

116:17 回到了今天的标题

116:47 用户到底拿personal agent干什么？

117:28 站在最前面的Meta-muse

117:52 muse数据和吐槽

118:35 评测站出现了

https://assistantbenchmark.com/

119:08 "403"问题

119:51 补课：协议层

120:31 国内呢？

120:56 但我有种无力感

121:36 热乎的Claude Duet

121:44 最后的转场

102:17 最近两个让我恍惚的文章标题

123:20 这个世界的议题似乎收敛到了只剩两个：AI和减肥药

124:58 这个世界还会变好吗？

【播客简介】

屠龙之术是一档关注科技、互联网、风险投资的播客，

主播庄明浩是一个游走在互联网和风险投资行业的边缘人士。

其工作多年所积累的认知似乎都成为了某种意义上的”屠龙之术“……

或许某天再有新的“龙”出现的时候，就是这档播客停更之时。

【ima知识库】屠龙之术VIP报告库 https://ima.qq.com/wiki/?shareId=7c732a68674e53edea8d17f9546ad5a2047e0c63985dde9d2592f2bb76fe43eb