1370亿美元蒸发：一组持仓数据

NPS持股估值从515.93万亿韩元降至333.53万亿韩元，缩水182万亿韩元。SK海力士与三星电子合计贡献约72%的降幅，并交代NPS作为韩国股市压舱石的地位与1.35万亿美元管理规模。

从27.2%回报率到季度级回撤

上半年NPS回报率27.2%创2022年以来同期最好水平，随后数月行情反转，为2024年四季度后首次季度级市值下滑。重仓源于2022年起对两只芯片股维持7%以上持股比例。

AI行情高点上的加码

HBM需求爆发带动两只股票冲高，5月NPS基金运营委员会上调韩国股票目标配置比例、下调海外配置，进一步押注本土股市，市场当时普遍相信AI算力需求会持续拉动存储涨价。

外资抛售与三重压力共振

SK海力士较高点跌超50%、三星电子回撤约40%。外资净卖出中两只股票合计接近八成，叠加AI存储周期见顶担忧、中国存储技术突破与单股杠杆ETF放大波动。

美银看多与谨慎派的反驳

美银认为估值倍数已见底、2027至2028年仍能维持超级周期水准；谨慎观点则指出盈利高度绑定AI资本开支，一旦预算削减，HBM订单与价格会快速承压。

指数跌39%与尚未回应的基金

韩国综合指数从6月22日9114.55点高点下跌约39%，NPS的SK海力士持股比例从7.5%降至7.32%、三星电子维持7.84%不变，基金尚未对外正式回应。