你可以不相信，不认同，但是你无法忽视，这火箭如此之大，你已经坐上了却不自知。

嘉宾：Raymond | 苔藓之火

主持人：杨天楠 ｜ 听懂涨声 （这个节目主要回答房子能不能买，基金如何避坑，中产不能返贫等等）

之前几期SpaceX相关的节目，现在回头看里面都是钱........

SpaceX 上市七大问题！星辰大海？百倍泡沫？

如何在上市之前半价买到 SpaceX？

太平洋航海 100 天！

中文逐字稿：

English transcript:

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免责申明：本节目的所有内容都并非旨在提供任何形式的建议，包括但不限于投资、税收、会计或法律上的任何建议。

时间轴：

00:00 开场介绍：见证历史，SpaceX与AI巨头的密集上市潮

• 马斯克的SpaceX计划于6月12日IPO上市。

• 太空+AI的终极套娃：SpaceX如何从“造火箭”跨界演变成近2万亿估值的庞然大物。

• 三大万亿级别巨头密集登陆美股：SpaceX、Anthropic、OpenAI或在未来两三个月内齐聚二级市场。 

02:36 拆解SpaceX招股书：三大核心业务的逻辑与偏见

• 打破固有印象：航天发射（Space）并非第一大业务，年收入40多亿美金仅占22%。

• 绝对的现金奶牛：星链业务（Starlink）作为太空SaaS，订阅用户突破1000万，贡献61%的巨额收入。

• xAI合并始末：马斯克如何将Twitter的语料库、20万张显卡的超算中心打包并入SpaceX，实现1+1=5的资本溢价。

12:04 资本市场的“马斯克信仰”与太空数据中心狂想

• 突破人类极限的叙事：把数据中心直接发到太空，全天候环绕太阳发电，依靠太空低温完美解决散热能耗瓶颈。

• 招股书中的惊天对赌：目标7.5万亿市值，相当于在天上建立5000个三峡电站的终极对赌协议。

  • 科学性修正：这个部分我说得非常不严谨，之前用比较调侃的方式说“在天上很冷，散热很容易”，这种话其实是非常不对的。在太空之中建立辐射散热的新型系统，难度其实非常高，这也是目前比较受争议且难度最大的一个点。

• AB股绝对控制权：马斯克持股40%却拥有超80%投票权，这种“单点决策”体制对散户究竟是保护还是伤害。

29:12 超级巨头的IPO成人礼与美股流动性的“压力测试”

• 招股书的分水岭意义：从私人公司到公开法律文件，吹牛的代价是什么。

• 历史镜鉴：从沙特阿美、阿里巴巴到当年的工商银行，超大型IPO必然是市场见顶的标志吗？

• 基金经理的“无眠盛夏”：万亿级巨头加速纳入纳斯达克与标普指数，将如何引发资金的大规模再平衡。 

41:05 一级市场与宏观观测风向标

• 领头羊的辐射效应：当年特斯拉带火了新能源产业链，SpaceX上市又将如何激活商业航天的一级市场估值。

• 宏观三大核心指标：新任美联储主席的流动性态度、通缩型的就业数据、美伊冲突下的油价与CPI走向。

45:51 AI叙事的核心驱动力：B端降本与Token消耗大爆炸

• 白领职位悄然重塑，B端的Token需求天花板被彻底打开。

• 马斯克招股书中最大的瓜——拆解26.5万亿AI市场，其中企业级应用独占23万亿。

• 中美AI商业化土壤的极端分化：美国依靠成熟的SaaS付费习惯在B端一路狂飙（如Anthropic）；中国则在C端长出了AI短剧等全闭环的百亿级商业模式（字节跳动或成最大赢家）。