机构：汇丰银行（HSBC Global Investment Research）

日期：2026年3月16日

英文标题：Amazon vs Alibaba: Diverging strategies, converging ambitions

系列：In Stereo（立体声对比研究系列）

汇丰首次将亚马逊与阿里巴巴放在同一框架下做全方位对比，覆盖电商、云计算、AI战略、资本结构与估值五大维度。两家公司同为电商和云计算巨头，但利润水平相差约四倍。

本期核心问题：

1. 同样是34%的国内市场份额，为什么亚马逊的利润是阿里巴巴的四倍？

2. 阿里云增速更快、AI收入占比更高，为什么市场给它的隐含估值是负数？

3. 开源模型生态 vs 卖铲子策略，谁的AI路线更有持续性？

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本期内容：

主播

小柒

背后的男人

右兜

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