泡泡玛特发布了一份“看起来很好”的财报：收入增长185%，利润增长超过3倍。

但市场的反应却完全相反——两天时间，股价下跌接近30%。

问题不在业绩，而在预期。

本期节目基于摩根士丹利、花旗、Jefferies等多家机构的最新研报，尝试回答三个问题：

• 为什么增长仍然很强，市场却选择下跌？
• 泡泡玛特，到底是消费公司，还是IP平台？
• 当前的下跌，是风险释放，还是重新定价的开始？

当公司从“爆款驱动”走向“IP系统”，市场也在重新定义它的估值方式。

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本期内容：

主播

小柒

背后的男人

右兜

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