Disney+ 更新协议：所有订阅层级都要看广告

节目以国内视频网站"开了会员仍要看广告"的痛点开场，引出 Disney+ 更新用户协议、有权在所有订阅层级插播广告的消息。高级方案 Premium 用户也无法免广告，纯净观影体验成为过去式。

从低价换增长到盈利为王

分析 Disney+ 为何敢让所有会员看广告。含广告低价订阅曾帮助扭转用户增长颓势，但红利终会耗尽；新任 CEO 戴明哲改变经营策略，不再比拼用户规模，转向追求盈利。2026 财年第三季度流媒体收入 75.5 亿美元，营业利润率 12.9%。

用户粘性下降，免费平台份额创新高

引用 Attest 2025 年美国媒体消费报告，指出流媒体观看时间在缩短，8% 的年轻消费者不看流媒体。原创内容不再是万能钥匙，用户转移成本几乎为零。美国三大免费流媒体平台份额从 2024 年 4 月的 12.7% 升至今年 4 月的 18.7%。

美剧不好看，AI 也补不上情感层次

讨论内容质量下滑：上一部全球爆款《鱿鱼游戏》已是五年前作品。美国劳工统计局数据显示全美影视行业就业人数从 2022 年 7 月的 45 万降至 2026 年 5 月的 32.6 万，降幅 28%。AI 编剧水平提高但缺乏人类情感的细腻层次。

短剧虹吸与 Disney+ 的竖屏反击

2026 年第一季度海外短剧应用安装量同比增长 238%，绘画量激增 679%，单日平均使用时长 37.73 分钟。短剧的广告变现模式更受用户青睐。Disney+ 宣布引入竖屏短视频功能 Vise，并称这只是开始。

三重挤压下的饮鸩止渴

总结 Disney+ 面临的近乎无解局面：价格敏感用户被短剧虹吸、内容质量每况愈下、盈利压力加大。继续涨价不现实，全面铺开广告成为立竿见影的选择，但长期执行必然产生感客效应，属于饮鸩止渴。