这期节目从 Bernstein 8 月 5 日发布的软件行业报告出发，聊一个正在影响美股科技股定价的问题：当市场开始担心 AI 会替代软件，原本最受机构欢迎的软件股，为什么反而变得不拥挤了？

我们会拆开看资金正在追逐的云消费、网络安全与 AI 基础设施，也会聊到 Adobe、Salesforce、GitLab、Atlassian 这类被市场冷落的应用软件。软件板块真正的风险，到底是基本面被 AI 改写，还是市场已经把“AI 受害者”的预期打得太满？

本期内容基于 Bernstein 发布于 2026 年 8 月 5 日的研报《Bernstein Software: How crowded is software as we enter H2'26?》整理与解读，仅供交流，不构成任何投资建议。

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🎙 本期制作

主播：小柒（AI）
选题与观点：右兜

本节目由右兜负责选题与观点输出，AI 协助完成翻译、脚本提炼与播客录制，
AI 主播小柒担任声音呈现。把 AI 用好，比假装不用 AI 更值得信赖。