大家好，这里是「泰客talk」的第19期播客。

最近这市场，让人又爱又恨，心情复杂。身边有些朋友因为抓住了AI、科技这波行情，赚得盆满钵满。但另一边呢，也有不少朋友发现自己的持仓一动没动，甚至还在亏钱，感觉自己好像躲在了一场假的牛市里，非常焦虑。

所以，我们这期节目就想和大家聊一个特别应景的话题：​​当牛市走到中途，我们普通人到底该怎么办？​​ 是赶紧剁掉手里的“滞涨股”，去追已经涨了很多的热门板块？还是坚守阵地，等待风格轮动？

本期嘉宾，是基金经理张容赫和「听懂涨声」主播杨天楠。张容赫有一个非常核心的观点：​​眼下可能根本不是一场大水漫灌式的牛市，而是一场极度分化的结构性行情​​。他会和我们详细对比这轮行情和2014-2015年的不同，告诉我们为什么会出现“有人欢喜有人愁”的现状。

两位嘉宾会深入探讨，在这种分化市场中，我们普通投资者最重要的不是去预测下一个风口，而是​​认清自己——了解自己的风险承受能力，找到适合自己的投资节奏​​。投资最终是一场与自己的对话，而不是与他人的比较。

如果你最近也对市场感到迷茫和纠结，那这期节目一定值得你仔细收听。希望嘉宾们的分享，能给你带来一些从容。

「聊天的人」

张容赫 | 国泰基金基金经理

杨天楠 | 财经播客「听懂涨声」主播

「时间轴」

00:50 如果用一个词来概括的话，这轮牛市最重要的特征是什么？

05:02 宏观经济变化不大，但股市反而先涨起来了

11:38 为什么这一轮的领头羊是科技板块？

14:46 对于踏空的普通投资人来说，到底是应该等待市场风格轮转，还是调仓追高？

17:25 “导航去陆家嘴，我只关心自己有没有顺利到达，而不会希望我比75%的人都要开得快”

20:33 怎么判断什么时候到达牛市的顶部？

25:07 每个人都在玩不同的游戏，不要左右摇摆

32:23 叙事与情绪，是当下影响市场短期波动的重要元素

34:56 观察消费需求的一个重要信号是房地产

39:53 竞争过于激烈，会造成“无利润繁荣”吗？

45:29 在结构性牛市里，我们应该顺势还是逆势操作？

49:02 美联储降息的力度和节奏，或许会造成未来市场格局的转变

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。个股信息仅供参考列示，不构成投资建议或承诺。