美股半导体大跌：利润见顶还是预期先行

以费城半导体指数跌12%、存储芯片个股大跌开场，提出“利润最好时股价为何下跌”的疑问，并辨析因果方向。

中美算力中心的不同困境

纠正“中国没有担忧”的前提：美国卡在芯片与电力，中国建得快却用不起来。追问中国数据中心用的是哪家卡、比例如何。

国产卡撑起的数据中心

给出2026上半年出货数据：英伟达占34%、华为昇腾28%、国产合计约47%，非GPU加速器首次超过GPU。

口径之争与算力的位置病灶

同一件事三个数，因统计口径不同；真正问题是算力建在便宜电旁边而非客户旁边，叠加利用率与价格差距。

价格缩小差距，用量决定分化

同口径H100单价中国2.15美元、美国3.26美元，模型服务海外是国内8.8倍；美国高价低量、中国低价高量，日均Token消耗世界第一却几乎不产生消费金额。