2026年，韩国股市经历了一轮由AI存储超级周期驱动的剧烈震荡。KOSPI指数冲上高位后单月最大回撤逼近30%，全年先后7次触发全市场熔断、交易暂停机制启动超过30次，波动烈度甚至超过了2008年金融危机。对于参与者而言，这是一场深刻的洗礼；对于观察者而言，这更像一个值得解剖的典型样本——一个高杠杆、高集中度的新兴市场，在遭遇流动性冲击时，风险如何一步步从累积走向爆发，再向外部扩散。中欧国际工商学院金融与会计学芮萌教授结合多家研究机构的交易、资金与衍生品数据，对这一事件进行系统性复盘。