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第 52 期结尾留了一个问题：十月二十八号，联储还加不加。10 月 2 日，美国 9 月非农只加了 2.9 万，一周之内，市场把十月加息的概率从约 67% 压到两成上下。这一集把这一周改了什么、没改什么摊开来讲。照例不讲具体标的、点位、比例和工具，不构成任何投资建议。

本期你会听到：

• 报盘：9 月非农、失业率与工资增速；8 月 PCE；非农当天的十年期美债与纳指；芝商所利率期货对十月、十二月的定价；Williams、Jefferson、Schmid 怎么说，9 月点阵图。

• 这一周市场为什么这么快改了主意：9 月 16 日加息之后，联储主席不给前瞻指引，市场只能盯数据。

• 这几份数是谁出的：劳工统计局、经济分析局都在行政部门之下；2025 年 8 月劳工统计局局长被解雇这件事。

• 油价和伊朗战争：布伦特一年的涨幅、9 月的油轮事件与霍尔木兹海峡、高盛的情景、8 月 CPI 里的能源和汽油。

• Jason 现在怎么看十月 28 日；长端利率、长债 ETF、国债拍卖和房贷利率。

• 另一边的理由：就业变弱、通胀回落、联储里不急的声音，Ackman 与 Gundlach 的说法；什么会让判断变，接下来的三种走法。

• 中期选举与时间表：预测市场、皮尤调查；从 10 月 14 日到 12 月 8–9 日，每一站市场在押什么。

关键事实：

— 美国 9 月非农新增 2.9 万，市场预期 8.4 万–9 万；失业率由 4.1% 升至 4.2%，据报道主要因求职人数增加；工资增速据报道为五年来最低。来源：美国劳工统计局，经 CNBC 等 2026-10-02 报道。

— 8 月 PCE 物价同比 3.4%，核心 3.0%（7 月 3.3%），均低于预期。来源：美国经济分析局，2026-09-30。

— 非农公布当天（10-02），10 年期美债收益率下跌约 6 个基点至 5.18% 附近，纳指上涨约 1.2%。来源：Quartz、Yahoo Finance。

— 10 月 FOMC 加息概率：9-26 约 67%，10-02 非农后约 17%–22%；12 月加息概率 66% 以上。来源：CME FedWatch，经 CNBC、FXStreet 2026-10-02；BNN Bloomberg 10-02 标题为「十月可能跳过，十二月加息」。

— 联储官员：纽约联储 Williams 称没必要急着再加；副主席 Jefferson 称可能需要更多时间判断；堪萨斯城联储 Schmid 称通胀这边还没有兑现承诺；9 月点阵图中位数为年内再加息一次。来源：Yahoo Finance 等 2026-10-02 报道。

— 9-16 联储加息 25 个基点至 3.75%–4.00%，12 比 0，三年来首次；主席沃什在记者会上说不给前瞻指引、不预判后面的行动。来源：联储记者会，2026-09-16。

— 布伦特原油 10-02 收 99.68 美元，较一年前上涨约 54%；9-08 美军打击伊朗油轮后当周涨约 8%，9-11 为 104.61 美元。来源：Trading Economics；TheStreet。

— 8 月 CPI 同比 3.4%，能源 +16.3%，汽油 +27.4%。来源：美国劳工统计局，2026-09-11。

— 高盛情景：若海湾产量持续比战前少 400 万桶/日，2027 年布伦特可能超过 120 美元。来源：Trading Economics 转述。伊朗 9 月底提出有条件重开霍尔木兹海峡，截至 10-02 未见确定结果。

— 达拉斯联储研究：自 2025 年年中起，维持失业率不变所需的月度新增就业接近零。来源：FXStreet 转述，2026-10-02。

— 长端与房贷：10 年期美债 9-24 收 5.18%，2007 年 7 月以来最高；TLT 9-25 周收盘为 2002 年上市以来最低；9-23 五年期国债拍卖间接投标比例 54.3%（此前平均约 65%）；美国 30 年房贷利率 9-24 为 7.03%，连涨五周。来源：FRED；Yahoo Finance；拍卖结果；房地美。

— Ackman（X，2026-09-25）：加息压不住对 AI 和能源的需求，联储可能错了。Gundlach（X，2026-09-24）：加息加重政府利息负担，降息让通胀更糟。

— 2025-08-01，美国劳工统计局局长在一份非农公布后被解雇，特朗普称数字被人做了手脚，未提出证据。来源：FactCheck.org、NPR、CNN。

— 预测市场 9-26：民主党拿下众议院概率 92%、参议院 62%（DeFi Rate）；皮尤 9-16 调查显示民主党人首次比共和党人更担心 AI（Pew Research）。

— 往期：《Ep 52 | 美股照涨，麦当劳跌到四年低位：AI 大公司在跟所有人抢资本》。

— 往期：《非共识的加油站 04 | 长债跌到上市以来最低，纳指还在新高：这两个市场，谁看错了？》。

接下来要看的时间表：

10-14 美国 9 月 CPI · 10-27/28 联储议息（同一周大型科技公司预计公布财报，以公司公告为准）· 11-03 美国中期选举 · 11-04 财政部公布下季度发债安排 · 12-08/09 联储议息

这集用到的观察变量：

9 月 CPI 里能源项的涨幅；霍尔木兹海峡是否重开、布伦特能否回落；CME FedWatch 对十月与十二月的定价；十年期美债与 30 年房贷利率。

互动问题：

— 一份很难看的非农，和一桶一百美元上下的油，你觉得联储会更看重哪一个？

— 下一集想听什么，直接写在评论区。

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声明：本节⽬内容仅供信息分享与学术探讨，不构成任何形式的投资建议。所有分析、观点及案例均不指向推荐任何具体投资标的或操作。投资决策须由您基于个⼈独⽴研究作出，并⾃⾏承担全部⻛险。市场有⻛险，投资需谨慎。