节前快讯：债基提前结募、生成式AI用户破7亿、科技基金松绑限购

主播先播报三条财经快讯：首批发行的七只摊余成本法债基中四只提前结束募集，已成立的三只均达80亿元上限；截至2026年上半年我国生成式人工智能用户规模突破7亿、普及率超50%；一批上半年业绩翻倍的科技主题基金在大幅回调后打开申购，多位百亿级基金经理上调申购上限或取消限购。

段永平雪球发文「买了点茅台」，1230元均价加仓3万股

9月28日段永平在雪球低调表态买入茅台，以1230.85元均价加仓3万股、投入超3690万元，当天茅台逆势翻红。2025年至今他已至少六次公开加仓，从1400多元一路买到1200元左右，逻辑统一为越跌越买；今年8月还放出以十年为期、用茅台对赌任意国内基金的上亿元赌约，至今无人应战。

第一笔账：低利率下的机会成本比较

段永平的核心不是信仰而是算账。十年期国债收益率跌破2%，存款与稳健理财收益持续走低；茅台近十二个月股息率稳定在4%左右，常年分红比例接近80%，2025年分红总额650亿元。持有茅台不必赌股价暴涨，仅靠分红即可跑赢理财。茅台2600元高位时他曾考虑减持，最终因找不到更确定的替代资产而放弃；此次加仓同时减持中国神华港股，属价值优化操作。

茅台基本面：短期业绩双降，长期结构在优化

茅台2025年出现上市以来首次营收与净利润双降，公募基金恐慌离场，白酒板块仓位降至历史低位，行业缩量调整、旺季不旺，中小品牌承压。但茅台主动瘦身提质，缩减经销商搭售、压缩低毛利系列酒，短期拖累业绩、长期优化盈利结构；核心单品飞天茅台营收持续正增长，i茅台直销体系成熟，2026年一季度收入暴涨267%，直销占比突破50%，掌握定价权。

分歧的本质：成长股标准与类债券标准

市场最大分歧在于机构与大佬的反向操作：公募基金基于短期业绩波动、用成长股标准评判茅台而避险撤退；段永平把茅台定义为类债券稳健核心资产，看重永续经营、稳定现金流与长期分红。茅台动态市盈率仅19到20倍，处于近十年估值低位。段永平越跌越买的底气不是预判反弹，而是看清波动的是情绪与短期增速、不变的是品牌与分红逻辑。