2026年8月19日，宇树科技登陆科创板。发行价150.80元，对应发行后市值约610亿元；上市首日盘中一度冲至1100元，对应市值约4449亿元，收盘仍有3418亿元。此后股价连续回落：8月20日收于687元，8月21日收于672.41元，8月24日进一步收于603.08元，总市值约2439亿元。  短短四个交易日，宇树股价较上市首日盘中高点回撤超过45%，市值蒸发超过2000亿元，但较发行价仍上涨约300%。短期股价显然会受筹码稀缺、市场情绪和流通盘影响，但估值背后是一个更难的问题：一家2025年收入约17亿元、2026年上半年收入约11.5亿元的机器人公司，为什么在经历快速回调后仍被定价在约2400亿元？  中欧国际工商学院会计学副教授张飞达沿用奥尔森剩余收益模型，从ROE（净资产收益率）、可持续性、成长性和风险评价四个估值维度分析宇树科技，尝试回答这个问题。