实物金与首饰不是一回事

开场声明主题：金价下跌时手上的实物金该怎么处理。指出金项链、金手镯等首饰有损耗和加工费，不算投资品；真正的投资性实物金建议存进正规银行保险柜。

还原 10 月 14 日那次下跌

金价单日跌约 2%、跌破 4100 美元，盘中最低 4075。原因是 CPI 高于预期、加息预期升温、美元走强。关键机制是黄金对实际利率敏感而非直接对通胀敏感。周四反弹约 1% 回到 4152 美元。

这是数月回调，不是一夜崩盘

金价从 5598 美元高点一路回落，伦敦金盘中一度跌 8.5%，人民币计价跌 5.5%。今年以来跌约 4.24%，三个月仍涨约 2%。真正决定盈亏的是买入成本、持仓占比与持有期限三个变量，以及渠道带来的手续费成本。

机构吵成一团，央行在买

高盛、摩根大通、美银的目标价从 3750 到 6000 美元，区间宽到几乎等于没有预测。看多证据是 9 月全球央行购金 63 吨、中国央行连续 23 个月增持、ETF 三季度流入 310 亿美元；看空证据是买盘放缓与估值驱动。央行购金是支撑但不是保险。

第一步：算占比，不算涨跌

黄金占可投资资产超过 20% 就是单一集中押注，5% 到 15% 是常见配置区间，所有贵金属合计最好不超过 15%。低于 5% 只是对冲，不必动作。第二步是回答当初为什么买、持有多久。

第三步：三条事前规则

规则 A 不动、每年再平衡一次；规则 B 设定目标占比自动买卖；规则 C 把资金分四份分批买入。核心是不预测、不加杠杆、不在恐慌时卖出实物金条，因为买卖价差与频繁交易会侵蚀收益。

观望也是一种决策

联储会议前观望本身就是决策。持续追踪只需看美元指数与实际利率、世界黄金协会月度购金数据、以及 4000 与 3900 美元两个关键价位。结尾收束：先别问金价，先问你的仓位，占比合理、理由没变，80 美元就只是噪音。